20250412-五矿期货-碳酸锂周报_宏观情绪扰动_基本面弱势_30页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月碳酸锂市场的供需、期现价格、库存及成本变化，结合国内外数据与政策影响，评估了当前市场形势并提出了策略建议。整体来看，碳酸锂市场面临宏观情绪扰动与基本面弱势的双重压力。

主要观点

• 期现市场疲软：碳酸锂现货价格持续下跌，市场情绪偏弱，主力合约价格也出现下滑，表明市场缺乏反弹动力。
• 供给端高位震荡：国内碳酸锂周产量小幅上升，但预计四月产量将环比下降。智利对中国碳酸锂出口量显著增加，但整体进口量仍处于低位。
• 需求端表现强劲：新能源汽车产销数据强劲，磷酸铁锂产量环比增长，显示短期需求乐观。但三元材料产量持稳或略有上升。
• 库存持续累库：碳酸锂社会库存接近历史高位，交易所仓单库存显著上升，表明市场供应压力较大。
• 成本支撑减弱：锂精矿价格回落，盐厂代加工费降至低位，成本支撑面临考验，可能影响价格走势。
• 政策影响显著：美国关税政策对储能和磷酸铁锂产量形成压制，需关注其对市场供需的长期影响。

关键信息

1. 期现市场

• 现货价格：4月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报69966元，周内跌4.4%。电池级碳酸锂均价为74100元，周跌4.6%。
• 期货价格：碳酸锂主力合约收盘价70260元，较一周前下跌3.96%。
• 价差变化：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差维持1950元，与氢氧化锂价差收窄700元。
• 市场趋势：交易所标准电碳贸易市场参照7月合约定价，空头止盈减仓。

2. 供给端

• 国内周产量：SMM国内碳酸锂周产量17962吨，环比增长1.9%。预计四月产量将环减约7%。
• 锂辉石产量：2月锂辉石碳酸锂产量约35390吨，环比增长3.8%，预计3月产量环比增长15.9%。
• 锂云母产量：2月锂云母碳酸锂产量13400吨，环比增长6.9%，预计3月产量环比增长8.2%。
• 盐湖产量：2月盐湖碳酸锂产量9690吨，环比下降1.5%，但四季度新产能投放将提升产量。
• 回收产量：2月回收端碳酸锂产量5570吨，环比下降7.5%，但可能因锂价波动回暖。
• 进口情况：1-2月中国锂精矿进口总量约87.7万吨，累计同比减少0.5%。澳大利亚来源锂精矿进口增长19.5%，非洲来源锂精矿进口下降34.2%。

3. 需求端

• 新能源汽车销量：3月国内新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比增长47.9%和40.1%。1-3月累计产销增长50.4%和47.1%。
• 动力电池产量：3月动力和其他电池合计产量118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月累计产量增长74.9%。
• 磷酸铁锂产量：则言咨询数据显示，3月磷酸铁锂产量27.09万吨，环比增长23.7%。预计4月产量环比增长3-5%。
• 三元材料产量：3月三元材料产量62670吨，环比下降，但预计4月产量持稳或略增。

4. 库存情况

• 周度库存：4月10日，国内碳酸锂周度库存报131020吨，环比增长1.2%，累库趋势延续。
• 交易所仓单：广期所碳酸锂注册仓单28923吨，周内增长17.6%。
• 正极材料库存：正极材料库存周期约10天，磷酸铁锂库存连续两周下降，库销比处于低位。

5. 成本端

• 锂精矿价格：4月11日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿价格为805-835美元/吨，周内下降0.91%。
• 成本支撑：盐厂代加工费下调至近年低位，利润修复压力传导至矿端，成本支撑面临考验。
• 高成本矿山：需关注加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦等高成本矿山的生产经营情况。

策略建议

• 关注市场氛围：当前碳酸锂市场情绪偏弱，需留意商品市场整体氛围变化。
• 跟踪库存与矿价：国内碳酸锂社会库存接近历史高位，矿价回落可能进一步压制价格。
• 关注供需变化：国内供给维持高位，库存增势未改，供需矛盾尚未修复，锂价偏弱震荡概率较高。
• 留意政策影响：美国关税政策对储能和磷酸铁锂产量形成压制，可能影响整体需求预期。