20250516-中辉期货-碳酸锂周报_基本面疲软_碳酸锂延续弱势_18页_1mb

碳酸锂市场本周表现疲软，价格延续弱势。宏观方面，中美贸易谈判取得阶段性进展，关税降低及经贸磋商机制建立缓解市场担忧，但美国4月CPI同比-01%、PPI同比-27%（降幅较3月扩大），零售销售环比01%超预期，显示消费需求疲软，强化降息预期。
供给端，碳酸锂产量连续两周下滑至15843吨，开工率降至3881%，同比处于近5年低位，但绝对产量仍偏高。一体化企业维持正常生产，盐湖进入旺季叠加澳洲Finniss项目重启研究及巴西班德拉资源量增长，供应过剩局面未改善。氢氧化锂产量环比减少105吨，开工率降至376%，仅头部企业维持生产，其余受需求疲软和原料难题影响减产。
需求端，5月1-11日新能源乘用车零售渗透率升至513%，累计零售3618万辆，同比增长35%；但下游采购需求平淡，储能市场订单不及预期，动力市场依赖以旧换新补贴支撑，整体呈现供大于求。磷酸铁锂产量和开工率小幅下滑，库存持续去化，但需求淡季叠加关税影响导致行业仍亏损。
成本利润方面，矿端价格持续下跌，非洲SC5%报价345美元/吨（环比-60美元），澳大利亚6%锂辉石到岸价690美元/吨（环比-30美元），锂云母价格1865元/吨（环比-90元）。碳酸锂生产成本降至65052元/吨（环比-1389元），行业亏损622元/吨。氢氧化锂生产成本68457元/吨（环比-352元），利润缩至280元/吨，亏损扩大。磷酸铁锂生产成本33866元/吨（环比-28元），亏损606元/吨。
总库存方面，碳酸锂行业库存增至131920吨（环比+351吨），其中冶炼厂库存压力显著上升，下游和贸易商环节以去库存为主。氢氧化锂库存减少500吨，但尾部企业仍以低价出库为主。磷酸铁锂库存下降至37120吨，头部企业因订单减少排产缩量，二三线企业库存水位较高。
后市展望显示，基本面偏弱，供需错配持续，碳酸锂价格重心下移，主力合约测试6万关口支撑，短期难有上涨动力。成本端矿价下行叠加高库存压力，行业亏损扩大。需求端进入淡季，中美谈判缓和未带动储能增量，新能源市场渗透率增速放缓。预计碳酸锂价格将继续承压，库存过剩幅度或进一步扩大，市场对需求预期下调。