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铁矿石周报总结（2025/04/12）

核心内容概览

本周铁矿石市场受到宏观扰动影响，价格弱势运行。供给端呈现分化趋势，澳洲发运量小幅回落，巴西则延续增势，全球发运总量环比减少。需求端方面，日均铁水产量小幅上升，但成材价格下跌导致钢厂盈利率下滑。库存端，港口库存环比下降，疏港量维持高位，钢厂厂内库存有所增加，但整体仍处于偏低水平。宏观政策不确定性加剧市场波动，短期内矿价偏弱，需注意仓位控制。

主要观点

1. 供给端分析

• 全球发运量：本期全球铁矿石发运总量为2921.9万吨，环比减少265.9万吨。
• 澳洲与巴西发运：澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨；巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。
• 发往中国：澳洲发往中国量1453.1万吨，环比减少73.9万吨；巴西发往中国量未明确，但整体发运量增加。
• 主要企业发货：力拓发往中国货量454.2万吨，环比减少40.2万吨；必和必拓发往中国货量500.2万吨，环比增加26.6万吨；淡水河谷发货量545.4万吨，环比增加17.8万吨；FMG发货量376.8万吨，环比增加5.0万吨。
• 到港量：中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨。

2. 需求端分析

• 日均铁水产量：本期日均铁水产量240.22万吨，环比增加1.49万吨。
• 高炉开工率：高炉开工率83.28%，环比增加0.15个百分点。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率53.68%，环比减少1.73个百分点。
• 铁矿石日耗：钢厂进口铁矿石日耗298.01万吨，环比增加2.46万吨。
• 疏港量：45港日均疏港量318.05万吨，环比增加0.49万吨。

3. 库存分析

• 港口库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14831.02万吨，环比下降112.39万吨；45港库存14341.02万吨，环比下降127.39万吨。
• 铁精粉库存：铁精粉库存1194.95万吨，环比增加39.04万吨。
• 块矿库存：块矿库存1786.92万吨，环比增加28.92万吨。
• 澳洲与巴西矿库存：澳洲矿库存6095.69万吨，环比下降53.47万吨；巴西矿库存5520.14万吨，环比下降47.07万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂进口铁矿库存9077.13万吨，环比下降94.59万吨。

4. 期现市场分析

• 价差变化：PB-超特粉价差140元/吨，环比下降1.0元/吨；卡粉-PB粉价差89元/吨，环比下降10.0元/吨；卡粉-金布巴粉价差151元/吨，环比下降9.0元/吨；（卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-25.5元/吨，环比下降4.5元/吨。
• 进口利润：钢联口径PB粉进口利润为-0.84元/湿吨。
• 废钢价格：唐山废钢价格2205元/吨，环比下降50元/吨；张家港废钢价格2080元/吨，环比下降70元/吨。
• 钢厂配比：球团矿入炉配比14.67%，环比增加0.04个百分点；块矿入炉配比12.03%，环比增加0.11个百分点；烧结矿入炉配比73.3%，环比下降0.15个百分点。

5. 基差分析

• 基差值：截至4月11日，铁矿石I0C6基差为104.76元/吨。
• 基差率：基差率为12.89%。

关键信息

• 价格波动：本周铁矿石价格受关税冲击影响剧烈波动。
• 供给平稳：全球发运量环比减少，但澳洲与巴西发运量走势分化，整体供给端相对平稳。
• 需求承压：铁水产量小幅上升，但成材价格下跌导致钢厂盈利率下滑。
• 库存下降：港口库存环比下降，钢厂库存也有所减少，但节前库存增加，整体仍处于偏低水平。
• 宏观风险：中美关税升级加剧市场不确定性，短期内矿价偏弱。
• 未来关注点：四月下旬国内重要会议召开，需关注铁水是否见顶及需求是否出现拐点。

策略建议

• 短期策略：矿价短期偏弱，建议注意仓位控制，等待情绪完全释放。
• 中长期关注：关注四月下旬国内重要会议对市场的影响，以及铁水是否见顶、需求是否转强的信号。

风险提示

• 宏观兑现风险：中美关税政策的进一步实施可能对市场造成更大冲击。
• 基本面转弱风险：若铁水持续高位，而终端需求疲软，矿价可能面临下行压力。
• 信息风险：本报告基于可靠资料来源，但不构成买卖建议，交易者应独立评估自身情况并咨询专业顾问。

附注

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