20160128-招商证券-A股业绩分析跟踪报告_还有哪些行业赚钱__12页_851kb

A股赚钱行业分析总结

核心内容

招商证券策略团队发布了一份关于A股市场中仍然具备盈利潜力的细分子行业的分析报告。报告通过净利率、净利润增速和收入增速三个维度，对当前市场环境下的行业盈利能力进行了系统梳理与评估。

主要观点

• 盈利能力强的行业：在当前市场环境下，景点、文化传媒、生物制品、环保、动物保健、医疗器械及服务等细分子行业表现突出，具有较快的收入增长和较高的盈利能力。
• 盈利能力改善的行业：水务、机场、航空、电力、园区开发、仪器仪表、服装纺织等细分领域净利率明显改善，主要受益于成本下降，但受行业属性影响，收入增速相对缓慢。
• 业绩跟踪情况：截至2015年1月27日，60%的上市公司公布了业绩预警、快报或半年报，整体净利润增速回落至-11%，剔除金融和石油石化后，增速进一步降至-21.2%。中小板保持10%以上的增速，而创业板增速大幅回落至2.9%。
• 估值水平变化：整体来看，上市公司估值趋于合理，但与新兴产业相关的行业估值仍高于历史平均水平，存在泡沫风险。估值较低的行业包括银行、采掘、建筑装饰、公用事业、汽车和家电等。
• 一致预期调整：2015年一致预期净利润增速整体回落至-1.2%，其中创业板预期为41.5%，明显高于已公布样本的平均增速。多数已公布业绩的公司增速低于预期，市场对多数行业的盈利预测趋于悲观。
• 投资者行为变化：随着市场波动加剧，部分投资者开始回归价值投资逻辑，关注细分行业的盈利能力和增长前景，同时优质成长股估值已相对合理。

关键信息

1. 盈利能力较好的细分子行业

2. 盈利能力明显好转的行业

3. 估值水平分析

• 整体估值：市场整体估值趋于合理，但与新兴产业相关的行业估值仍高于历史平均水平。
• 估值较低行业：银行、采掘、建筑装饰、公用事业、汽车和家电等行业的估值相对较低。
• 估值走势：剔除金融和石油石化的PE在市场下跌后回落至相对合理水平，但沪深300指数已接近历史最低水平。

4. 一致预期与实际业绩对比

• 2015年一致预期：整体净利润增速预期为-1.2%，创业板预期为41.5%，明显高于实际公布增速。
• 实际业绩：多数已公布业绩的公司增速低于预期，显示市场对多数行业的盈利预测趋于悲观。
• 预期调整：轻工、交运、休闲服务等行业为数不多的一致预期上调行业，而周期性行业则持续大幅下调。

结论

当前A股市场中，部分细分子行业如景点、文化传媒、生物制品、环保、动物保健、医疗器械及服务等表现较好，具备较高的盈利能力和较快的收入增长。与此同时，水务、机场、航空、电力、园区开发、仪器仪表、服装纺织等行业的净利率有所改善，但收入增速较慢。整体来看，市场估值趋于合理，但新兴产业估值仍偏高。投资者在当前环境下，应更加关注细分行业的基本面和盈利能力，结合估值水平进行投资决策。