20190812-国海证券-电气设备行业周报：新能源车销量回调迎布局机会，光伏国内需求启动在即_15页_933kb

新能源车销量回调迎布局机会，光伏国内需求启动在即

核心内容

本报告分析了2019年8月新能源汽车和光伏行业的发展趋势，并指出当前是布局机会的窗口期。整体来看，新能源车和光伏行业在经历短期回调后，中长期向上的趋势逐渐明确。

主要观点

1. 新能源车市场

• 销量回调：2019年7月新能源汽车产量约7.4万辆，同比下降6%，环比下降43%；动力电池装机量约4.70GWh，同比增长40%，环比下降29%。
• 原因分析：受补贴退坡影响，6月出现抢装小高峰，透支了部分销量，7月销量下滑符合预期。
• 未来趋势：预计8月之后，新能源车产销将逐月改善，迎来中长期拐点；2020年国内新能源车销量目标有望实现。
• 投资建议：建议在相对底部区域加大配置头部企业，重点关注宁德时代、比亚迪、星源材质、天赐材料、当升科技、新宙邦、璞泰来等。

2. 光伏行业

• 国内需求启动在即：国内补贴指标已下发，预计8月下旬或9月上旬装机需求将启动，全年装机量预计40-45GW。
• 产业链降价空间有限：尽管PERC电池片价格仍未止跌，但预计降价空间有限，部分项目仍能保持约8%的收益率。
• 单晶硅片优势明显：隆基股份和中环股份为单晶硅片双寡头，市场占有率约70%，预计未来将持续扩大产能，占据更大市场份额。
• 推荐公司：光伏板块推荐隆基股份、中环股份，重点关注通威股份。

3. 风电行业

• 复苏逻辑持续验证：风电中报业绩兑现，多数企业表现亮眼，抢装周期更长、强度更大。
• 风机大型化趋势：风机大型化趋势明显，迭代更新提速，将演绎强者恒强路径。
• 推荐公司：金风科技、天顺风能、金雷股份。

4. 智能电网投资

• 国网部署泛在电力物联网：国网计划到2021年初步建成泛在电力物联网，实现涉电业务线上率70%；到2024年形成能源互联网生态圈。
• 重点投资领域：智能电网、特高压、智能微网等。
• 推荐公司：金风科技、天顺风能、金雷股份。

关键信息

• 行业走势：2019年7月电气设备行业下跌4.3%，沪深300下跌4.0%。
• 政策支持：双积分政策推动新能源车销量增长，风电项目需在2020年底前并网以享受补贴。
• 行业集中度：新能源车行业集中度持续提升，头部企业优势明显。
• 估值修复：多数细分龙头处于历史估值区间底部，具备估值修复空间。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

1. 大盘系统性风险；
2. 重大政策变化；
3. 行业竞争加剧；
4. 相关公司未来业绩不确定的风险。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级；
• 短期布局机会：建议加大配置头部企业，以应对市场回调；
• 核心主线布局：
  • 主线一：被市场验证的核心资产，推荐宁德时代、比亚迪、先导智能；
  • 主线二：回调处于底部区域，未来增长可期的细分龙头，如天赐材料、新宙邦、当升科技、星源材质、恩捷股份、璞泰来、石大胜华；
  • 主线三：传统业务基础厚实，新能源车业务向好的公司，如亿纬锂能、欣旺达。

行业重点资讯

• 工信部发布第7批新能源车型推荐目录：273款车型入选，包括广汽丰田iA5、现代菲斯塔EV等。
• 张家口计划三年内新建充电桩5000个：2021年底累计完成充电桩8000个以上，满足3万辆电动汽车的充电需求。
• 国家电网计划年底建成三个乡村电气化示范县：提升农村电网和供电服务水平，支持乡村产业和生活电气化。
• 张家口规划增建特高压：支持智能微网项目建设，优化电力外送通道。

图表目录

• 表1：新能源车产业链数据；
• 表2：本周光伏产业链价格。

总结

本报告指出新能源车和光伏行业正处于阶段性回调期，但中长期向上的趋势明确，建议加大配置头部企业。同时，风电行业复苏逻辑持续验证，智能电网投资开启新时代，为相关企业提供新的增长机会。