20190825-国盛证券-电气设备行业周报：光伏国内需求启动在即，工信部正研究燃油车退出时间表_22页_923kb

电气设备行业分析总结

核心内容

新能源发电

光伏：

• 央企招标逐步启动，国内项目即将全面展开。
• 国家电投于8月20日启动2019年度第58批组件采购，采购容量为3.04GW，其中单晶组件采购规模为1.27GW。
• 单晶组件均价为1.862元/w，略低于市场报价；多晶组件均价在1.75~1.85元/w之间，接近当前市场报价。
• 国内项目启动优先利好EPC厂商，如阳光电源中标项目规模达2.43GW，业绩有望提升。
• 海外需求进入淡季，叠加PERC产能释放，导致价格下跌，但随着国内项目启动和海外旺季到来，需求集中释放可能造成短期供给偏紧。
• 需求回升有助于产业链价格企稳，电池片和多晶硅料环节可能迎来小幅回升。
• 重点推荐标的：阳光电源（光伏EPC龙头）、中环股份、隆基股份（单晶环节双寡头）、通威股份、新特能源（H）、大全新能源（美）、福莱特玻璃（H）、信义光能（H）。

风电：

• 金风科技上半年归母净利润同比下滑22.58%，但收入增长42.65%，主要受低价订单释放影响。
• 风机执行不含税均价为3289元/kwh，同比下滑10%，环比下滑7.3%；风机板块毛利率降至11.4%，同比下滑10pcts。
• 预计下半年将完成低价订单释放，迎来业绩拐点。
• 风电零部件厂商表现亮眼，如日月股份、金雷股份、中材科技、天顺风能等。
• 重点推荐标的：天顺风能（风塔行业龙头）、日月股份、金雷股份、中材科技、金风科技。

新能源汽车

• 工信部正研究燃油车退出时间表，先支持试点，再制定全国性政策，为新能源车需求提供政策保障。
• 海南已明确燃油车退出时间表，为全国提供经验基础。
• 新能源汽车板块已进入底部区间，估值底部有支撑，上涨空间较大。
• 长周期电动化趋势不可逆，短周期产业拐点已至。
• 重点推荐标的：宁德时代、当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、新宙邦；关注标的：星源材质、科达利。

电力设备

• 国网、南网持续推进电力物联网建设，2019年已发布建设方案，涵盖57项任务、25项综合示范、160项自行拓展任务。
• 泛在电力物联网建设分为两个阶段，目标在2024年正式建成。
• 重点推荐标的：国电南瑞（软件端）、金智科技、智光电气（硬件端）。

主要观点

• 光伏：国内项目启动将推动产业链价格企稳，EPC厂商和单晶环节企业受益。
• 风电：零部件厂商业绩增长显著，整机厂金风科技预计下半年迎来业绩拐点。
• 新能源汽车：政策推动燃油车退出，板块进入底部区间，中长期发展可期。
• 电力设备：泛在电力物联网建设持续推进，重点在软件和硬件端布局，未来成长空间大。

关键信息

• 光伏：国家电投、阳光电源、中环股份、隆基股份、通威股份、新特能源、大全新能源、福莱特玻璃、信义光能等企业受益。
• 风电：金风科技、天顺风能、日月股份、金雷股份、中材科技等企业受益。
• 新能源汽车：宁德时代、当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、新宙邦等企业受益。
• 电力设备：国电南瑞、岷江水电、远光软件、金智科技、智光电气等企业受益。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

重点标的

产业链价格动态

光伏产业链

• 多晶硅：价格有所下降，但整体趋势企稳。
• 硅片：单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格小幅下降。
• 电池片：单晶PERC电池片价格下跌，多晶电池片价格稳定。
• 组件：单晶PERC组件价格下跌，多晶组件价格稳定。

新能源车产业链四大主材

• 三元材料：价格有所波动，5系动力型材料价格下降，6系和8系价格稳定。
• 磷酸铁锂：价格稳定，市场需求持续增长。
• 电解液：价格稳定，技术优势企业有望维持盈利能力。
• 负极材料：部分企业营收增长显著，如中科电气、格林美等。

一周重要新闻

• 新能源汽车：容百科技高镍材料销量增长，特斯拉面临电池续航问题，普莱德获得北汽订单，多氟多锂电业务增长显著，星源材质募资建设超级涂覆工厂。
• 新能源发电：国家电投朝阳500MW项目启动，光伏玻璃需求回升，海上风电运维市场扩大，东方电气成功研制10MW海上永磁直驱风力发电机，金风科技海上机组通过验收。
• 核电及其他能源：阳江核电站全面投产，华龙一号海外项目进展顺利。

图表目录

• 图表1：第一批竞价项目各厂商情况
• 图表2：各网省公司泛在电力物联网建设规划
• 图表3：泛在电力物联网的四大特征
• 图表4：国网明确泛在电力物联网将分两个阶段建设
• 图表5：泛在电力物联网架构——电力通信 ACNET
• 图表6：接入国网电力物联网系统的终端设备数量将大幅提升（单元：亿）
• 图表7：光伏产业链价格涨跌情况,报价时间截至：2019-08-21
• 图表8：新能源汽车产业链材料价格涨跌情况

结论

整体来看，新能源发电、新能源汽车及电力设备行业均面临阶段性机遇，尤其是光伏和风电国内需求启动，新能源汽车政策推动，以及电力物联网建设加速。建议重点关注相关产业链中的核心企业，如阳光电源、金风科技、宁德时代、中环股份、隆基股份等。