20201205-华创证券-电子行业周报_软板双雄引领iPhone产业链新一轮成长周期_功率半导体有望迎来涨价潮_20页_1mb

电子行业周报（20201130-20201204）总结

核心内容

• iPhone产业链进入新一轮成长周期：iPhone12系列销售情况好于预期，产业链调研显示组装端仍在扩产，需求端热门机型需等待3~4周，供需失衡现象有望持续至明年1月，预计全年备货接近8000万部，推动供应链公司未来4个季度高增长。
• 软板双雄表现突出：鹏鼎控股11月营收同比增长48.05%，Mflex（东山精密）出货情况超出市场预期，软板行业具备高门槛和重资产属性，未来有望持续扩张市场份额。
• 功率半导体涨价预期增强：由于海外疫情导致8寸代工产能受限，叠加经济复苏和新兴需求，功率半导体代工产能紧张，部分厂商已开始涨价，产业链价格传导机制有序，相关厂商毛利率有望提升。

主要观点

1. 苹果产业链投资价值凸显：预计2021年iPhone销量将突破2.3亿部，相关个股估值较低，具备较大上修空间，建议关注产业链核心企业。
2. 功率半导体行业景气度回升：8寸产能紧缺背景下，代工厂已开始涨价，设计厂商具备成本传导能力，预计行业盈利能力将显著提升。
3. 国产替代空间广阔：国产功率半导体厂商产品品类持续扩张，技术对标海外大厂，有望在市场中占据更大份额。

关键信息

• 推荐标的：东山精密、鹏鼎控股、领益智造、信维通信、立讯精密、歌尔股份、恒铭达、欣旺达。
• 行业数据：电子行业市盈率（PE-TTM）为49.01，沪深300为14.97，电子板块跑赢沪深300指数1.08个百分点。
• 市场表现：本周电子板块涨幅2.79%，涨幅最大的是印制电路板（6.56%），跌幅最大的是半导体材料（-1.58%）。
• 海外科技股动态：AMBARELLA INC涨幅最高（22.01%），京东跌幅最大（-4.72%）。

投资机会分析

从三个维度看功率半导体投资机会：

1. 关注8寸产能紧张的代工厂：华虹半导体、华润微为当前产能瓶颈，未来半年到一年内，其产能紧张情况将显著影响行业价格走势。
2. 关注MOS业务占比高的厂商：如新洁能，其议价能力较强，有望受益于供不应求格局。
3. 关注下游需求复苏及制造端改善的厂商：如闻泰科技、扬杰科技，受益于新能源、家电、工控等领域的复苏。

风险提示

• 疫情发展超预期；
• 宏观经济增速不及预期；
• 中美科技对抗加剧；
• 市场竞争趋于激烈。

相关研究报告

• 《电子行业周报（20201109-20201115）：iPhone12系列销售超预期，供应链迎来新一轮成长周期》
• 《电子行业周报（20201116-20201121）：iPhone供应链迎来新一轮成长周期，功率半导体有望迎来涨价潮》
• 《电子行业周报（20201123-20201129）：iPhone供应链迎来新一轮成长周期，功率半导体有望迎来涨价潮》

重要资讯回顾

• 芯片行业：士兰微等多股涨停，铠侠获美国许可向华为出口部分产品，卓胜微因股票激励计划受关注。
• 5G领域：多企业发布5G相关产品，华为与巴西合作推进5G应用，中国电信与柔宇合作探索柔性技术。
• OLED行业：OLED核心装备及器件实现国产化，群创光电等厂商积极布局。
• 面板行业：LCD仍是主要产品，Mini LED商业化启动，北向资金回流科技股。

团队介绍

• 首席分析师：耿琛（TMT大组组长，电子行业分析师）
• 研究员：葛星甫、岳阳、熊翊宇、郭一江
• 机构销售通讯录：覆盖北京、广深、上海等多地，提供详细的联系信息。

投资评级说明

• 公司评级：强推（超越基准20%以上）、推荐（超越基准10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-20%至-10%）。
• 行业评级：推荐（超越基准5%以上）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下）。

总结

本报告强调了iPhone产业链在2021年将迎来新一轮成长周期，软板双雄表现强劲，功率半导体因产能紧张和需求回暖有望迎来涨价潮。建议重点关注相关供应链企业及功率半导体厂商，同时提醒注意市场风险。