20230807-美尔雅期货-大类资产每周观察_29页_2mb

大类资产周报总结

主要观点

本周报告显示，美国7月CPI数据将成为市场焦点，美国通胀反弹幅度备受关注。美国就业数据好于预期，强化美联储年内进入平息周期的预期，但通胀韧性仍存。国内稳经济一揽子政策陆续推出，经济复苏预期增强，权益类资产预计震荡反弹，商品高位震荡。建议回调做多股票、做空国债；商品策略多农产品空工业品；利率债推荐多二债、五债，空十债和三十债套利。

市场回顾

过去一周，A股领涨，美股领跌；国内大宗商品中，玻璃和乙二醇表现强劲，尿素领跌。股债风险溢价回落，外资风险溢价指数显示吸引力减弱。货币供需方面，资金价格震荡分化，货币需求旺盛支撑债务融资。

未来展望

量化模型支持经济进入由弱转强阶段，6-9月预计开启震荡上涨趋势。海外通胀温和化，国内政策刺激预期叠加被动去库存，推动经济二次复苏。权益短期周期占优，商品顶部长期波动，债券呈震荡态势。

策略建议

• 权益: 震荡偏多，配置股指期货（IF、IH、IC、IM），关注顺周期行业机会。
• 债券: 多二债、五债，空十债和三十债，利差策略为主。
• 商品: 多农产品，空工业品，关注天气和供需变化。
• 其他: 黄金白银震荡上涨，美元指数或下跌，离岸人民币高位震荡。

风险提示

美国通胀扰动、国内经济复苏不及预期、政策效果弱于预期、地缘冲突等风险需警惕。市场预期变化可能导致策略调整。