20230828-美尔雅期货-大类资产每周观察_28页_2mb

大类资产周报分析总结

主要观点

• 欧美8月制造业PMI超预期回落，导致市场修正加息预期，美债利率高位回调，风险资产价格反弹。
• 国内MLF利率调降低于预期，市场信心悲观，股市受情绪和海外资金抛售影响大跌。
• 大宗商品保持高位震荡，权益资产和债券建议多空组合配置。

市场回顾

• 大宗商品表现：纯碱和尿素领涨。
• 权益表现：A股领跌，股市情绪低迷。
• 风险溢价：股债风险溢价反弹，外资风险溢价下降，显示部分资产具配置价值。

策略建议

• 权益：建议急跌做多被低估权益资产（如上证50、沪深300），短期权益风格差异不大。
• 商品：中性配置，关注工业品套利和农产品逢高做空机会，工业品震荡，农产品处于季节性尾声。
• 利率：建议多二债、五债，空十债和三十债套利，货币属性指明黄金和白银逢低做多。

风险管理

• 核心风险：美国通胀扰动、国内经济复苏不及预期、政策实施弱于预期、地缘冲突。
• 市场展望：海外市场需求下行压力大，国内政策刺激力度不足，可能导致风险资产波动加剧。

量化分析

• 多因子模型支持做多风险资产、做空避险资产，在急跌时捕捉机会。
• 季节性规律显示大类资产在8-9月将震荡调整，大宗商品高位震荡，利率债可能筑顶震荡。