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欧洲央行率先加息，美日英谁将接棒？——资本市场周报（2026年第12期）总结

核心内容

本周焦点

• 欧洲央行加息：6月11日，欧洲央行将欧元区三大关键利率统一上调25个基点，分别为存款机制利率（2.25%）、主要再融资利率（2.40%）和边际借贷利率（2.65%）。此次加息主要由5月欧元区HICP同比上涨至3.2%，其中能源价格同比上涨10.9%带动。
• 通胀与政策影响：欧洲央行未来利率政策将取决于能源冲击的强度与持续时间，以及其对工资和供应链的影响。市场已部分计入加息预期，周五德国10年期国债收益率周度下行4个基点。
• 美日英货币政策展望：
  • 美联储：可能维持利率不变，因核心CPI环比上涨0.2%，低于预期，但关税成本传导、AI需求支撑及地缘风险仍限制降息空间。
  • 英国央行：可能维持利率不变，因经济增长放缓，家庭实际收入承压，消费能力受影响。
  • 日本央行：6月加息概率较高，但受低增长与高债务制约，加息节奏偏慢。

股票市场表现

• 美股：三大指数本周收涨，道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨0.66%、0.65%、0.70%。主要受美伊和平协议预期及SpaceX上市提振。
• A股与港股：整体偏弱，仅上证50微涨0.87%，其余指数多数下跌，创业板指下跌3.22%，恒生科技指数下跌3.75%。
• 其他市场：法国CAC40上涨1.61%，英国富时100上涨1.00%，德国DAX小幅下跌0.50%。亚太市场整体偏弱，印度表现较好，上涨1.73%。

债券市场利率动态

• 全球10年期国债收益率多数回落：美国10年期国债收益率收报4.48%，较上周五下行7个基点；日本、英国和德国分别下行3、4、4个基点；中国小幅上行2个基点至1.743%。
• 利差变化：美中10Y利差为273.73BP，美日10Y利差为183.70BP，美英10Y利差为-36.10BP。

大宗商品市场

• 原油期货下跌：布伦特原油ICE期货周跌6.45%，WTI原油期货周跌6.60%。
• 黄金价格下跌：伦敦金现周跌2.54%至4218.97美元/盎司。
• 有色金属下跌：LME铝周跌5.35%，SHFE镍周跌4.00%；LME铜、SHFE螺纹钢分别微跌0.93%、0.58%。

汇率市场

• 美元指数高位震荡：6月12日收报99.520，周跌幅0.505点。
• 非美货币多数升值：美元兑日元、韩元、人民币、泰铢、印度卢比、英镑均下跌，美元兑南非兰特下跌1.56%。
• 人民币小幅升值：美元兑人民币周跌0.16%至6.77。

主要观点

• 欧洲央行加息是全球通胀回升的被动反应，未来政策将受能源冲击及“二轮效应”影响。
• 美国、英国央行更可能维持利率不变，而日本央行加息概率较高，但受限于经济结构。
• A股与港股整体偏弱，部分板块如通信、计算机承压明显，但上证50小幅上涨。
• 美股表现优于亚太市场，但科技股受地缘冲突影响，部分企业股价下跌。
• 全球债券市场收益率多数回落，反映市场对加息预期的调整。
• 大宗商品市场整体下跌，原油、黄金、铝、镍等价格承压。
• 非美货币普遍升值，人民币小幅走弱，美元兑南非兰特跌幅最大。

关键信息

重要政策动态

1. 吴清主席会见香港金管局及银行公会代表团：深化内地与香港金融合作，巩固香港国际金融中心地位，推动人民币国际化。
2. 上交所推动科创板指数与ETF产品体系完善：引导中长期资金流向硬科技领域，促进双向开放。
3. 港交所扩大T+1时段指数期货价格限制至±6%：提升夜盘价格发现功能与市场风险管理效率。
4. 上期所调整黄金白银期货涨跌停板及保证金比例：提高市场波动适应能力。

资本市场数据

• A股与港股：上证50微涨0.87%，其余多数下跌，恒生科技指数跌幅最大。
• 美股：道琼斯、标普500、纳斯达克均上涨，但“七姐妹”中多数下跌。
• 债券市场：美国、日本、英国、德国10年期国债收益率均回落，中国小幅上行。
• 汇率市场：美元指数高位，非美货币多数升值，人民币小幅走弱。
• 大宗商品：原油、黄金、铝、镍等价格下跌，显示市场对通胀和地缘风险的担忧。

风险提示

• 政策理解不到位风险：市场对政策解读存在偏差。
• 政策落实不及预期风险：政策执行效果可能不如预期。
• 地缘冲突不确定性风险：中东冲突可能进一步扰动市场情绪。

图表目录

• 图1: 欧元区三大关键利率（%）
• 图2: 2026年5月欧元区通胀率（同比，%）
• 图3: A股港股主要股指周涨跌幅（%）
• 图4: 其他资本市场主要股指周涨跌幅（%）
• 图5: 非美货币涨跌幅度（%）
• 图6: 大宗商品周涨跌幅（%）
• 图7: 各国十年期国债收益率（%）
• 图8: 欧洲布伦特原油期现价差（美元/桶）

附注

• 本报告由许冬石、吴京撰写，研究助理为郝安琪。
• 报告数据来源为iFinD，中国银河证券研究院。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。