20260615-民银国际-海外宏观周报（2026年第24期）_通胀压力再确认_超级央行周_来临_18页_831kb

2026年6月15日宏观总结

核心内容

2026年6月15日的宏观分析指出，全球通胀压力持续，主要由能源价格上涨驱动。随着欧央行在上周加息25个基点，全球主要央行已进入加息周期。市场关注“超级央行周”期间美国、日本和英国的议息会议，同时美伊谈判取得进展，有望签署谅解备忘录，为全球通胀控制带来希望。此外，SpaceX的上市也引发了趋险交易。

主要观点

• 通胀压力再确认：美国CPI和PPI数据均显示通胀压力增强，但核心CPI和核心PPI低于市场预期，表明能源价格上涨尚未全面传导至核心商品和服务。
• 美联储政策展望：尽管CPI和PPI数据为加息提供了依据，但美联储6月议息会议可能按兵不动，沃什上任后可能弱化前瞻性指引，以维持政策定力。
• 美伊谈判进展：双方接近签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通行能力恢复预期下国际油价下跌至90美元以下，预计全球输入型通胀将在四季度至明年一季度开始降温。
• 地缘政治与市场交易：地缘政治局势波动影响市场交易模式，通胀交易与趋险交易交替出现，市场对主要央行加息周期的持续时间保持关注。
• 日本与欧洲经济动态：日本一季度GDP小幅下修，私人投资贡献转负；德国贸易顺差小幅收窄，工业生产指数趋于稳定。

关键信息

大类资产走势

美国关键数据

• CPI：5月CPI同比上涨4.2%，季调环比上涨0.5%，核心CPI同比上涨2.9%，季调环比上涨0.2%。
• PPI：5月PPI同比上涨6.5%，季调环比上涨1.1%；核心PPI同比上涨4.9%，季调环比上涨0.4%。
• 贸易逆差：4月贸易逆差558.8亿美元，环比收窄。
• 关税收入：5月关税收入净减少42亿美元。
• 成屋销量与售价：成屋销量回暖，售价继续反弹。
• 消费者信心：密歇根大学消费者信心指数回升至48.9。
• 财政收支：财政收入和支出均出现减速。

欧洲关键数据

• 德国贸易顺差：小幅收窄至145亿欧元。
• 工业生产：德国工业生产指数季调环比0.0%，同比-1.2%。
• 英国工业生产：季调环比0.0%，同比-0.2%。

日本关键数据

• GDP：一季度GDP同比+0.4%，季调环比+0.5%。
• 私人投资：贡献转负。
• PPI：5月PPI同比+6.3%，环比+0.9%。
• 经常账户：4月经常账户顺差保持高位，货物贸易顺差小幅收窄。

本周关注

• 央行议息会议：美英日央行将召开议息会议。
• CPI数据：日本和英国将公布CPI数据。
• 零售销售：美国将公布零售销售数据。

交易模式

• 地缘波折通胀降温交易反复：市场交易模式在通胀与趋险之间波动。
• SpaceX上市影响：SpaceX创最大IPO纪录，引发趋险交易。

总结

整体来看，全球通胀压力仍存，但美伊谈判进展可能为通胀降温提供契机。美联储可能在6月议息会议上保持观望，而日本和欧洲央行则可能逐步进入加息周期。市场交易模式受地缘政治和经济数据影响，呈现波动状态，投资者需密切关注各国央行的政策动向及经济数据的进一步表现。