春节临近，铝锭累库-20240204-中财期货-27页_1mb

市场观点总结

• 宏观与政策：美国非农数据超预期，美联储暂不降息，3月降息概率低；中国推进房地产刺激政策，财新PMI扩张，消费淡季临近春节，需求或进一步减弱。

• 电解铝：供给平稳，产能约4200万吨/年；需求下滑，下游开工率55.5%，周产量稳定但消费减弱；库存累库，如铝锭社会库存增至473万吨；价格震荡偏弱，预计区间18000-20000元/吨；风险包括需求超预期和宏观政策变化。

• 氧化铝：供给受限于矿源紧张，山西和河南矿产安监压力大；需求平稳但新增产能有限；港口库存上升至207万吨；建议生产企业逢高卖出套保；风险如矿源短缺和宏观变化。

• 期货市场：沪铝和氧化铝震荡下行，沪伦比降至8.41；进口窗口关闭，LME利润负值。

• 原料动态：铝土矿进口增16.9%，国内供应偏紧；动力煤和烧碱价格偏弱；阳极炭块和氟化铝价格下降，反映产能过剩。

• 其他因素：国内外动态包括房地产放松政策、美联储利率决议、终端需求如电网投资和汽车空调产量变化；铝材出口下滑。

• 总体建议：观望为主，关注库存延续和政策变化；免责声明：信息仅供参考，不构成投资依据。