20200913-华泰证券-石油化工_基础化工行业周报（第三十七周）_13页_1mb

化工行业周报（第三十七周）总结

核心内容

行业评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油化工：增持（维持）

行业总体观点

• 化工行业整体景气逐步回升，国内外需求触底反弹，电子化学品和新材料进口替代进程延续。
• 供给端新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，上半年疫情和油价波动加速行业出清，行业格局持续优化。
• 国际油价企稳反弹，带动化工品价格探底回升，部分下游子行业盈利有望改善，并逐步传导至产业链中上游。
• 中长期来看，龙头企业份额有望持续提升，行业将向一体化和集中化发展，价格中枢稳中有升。

投资策略

1. 关注民营炼化装置的投产及盈利情况，如恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。
2. 化工成长股方面，推荐关注金发科技、光威复材、国瓷材料、和顺石油、松井股份，其受益于进口替代、外延成长或政策推动。
3. 维生素、农药等细分子行业景气上行，推荐新和成（维生素）、广信股份（农药）。
4. 低估值细分领域龙头，如万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛，市场份额有望提升。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

上周回顾

• 原油：需求担忧、EIA库存上升，国际油价下跌。
• MDI：日韩厂家检修，货源紧张，MDI价格上涨。
• 碳酸二甲酯：供给减少、原料价格高位支撑，价格大幅上涨。
• 草甘膦：四川地区供应未恢复，贸易商惜售，价格上涨。

重点产品动态

原油

• 国际油价下跌，美国夏季驾驶出行季结束，汽油需求下降，OPEC成员国产量高于承诺，市场对减产协议的可持续性产生质疑。

MDI

• 日韩厂家检修，下游需求旺季，导致MDI市场货源紧张，价格持续上涨。

碳酸二甲酯

• 供给减少，下游需求跟进，原料价格高位支撑，价格大幅上涨。

草甘膦

• 四川水灾影响供应，贸易商惜售，价格有所上涨。

二级市场行情回顾

• 上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，沪深300指数下跌3.00%，创业板指下跌7.16%。
• 基础化工指数下跌6.08%，石油石化指数下跌3.64%。
• 化工子行业中，钛白粉、粘胶涨幅靠前，炭黑、车用化学品、建筑用化学品跌幅靠后。

重点公司概览

行业动态

• 石油巨头至暗时刻：壳牌、BP亏损，巴菲特考虑抄底。
• 中国轮胎企业：谋划“弯道超车”，研发投入提升。
• 山东省原油库存：升至三周高位。
• 甲醇供需情况：供大于求矛盾突出。
• 药妆市场：销售增长明显，市场规模有望达810亿元。
• 国际油价下跌：需求下降、库存增加、OPEC增产。
• 美国汽油需求：减少，油价下跌。
• 石油工程师流失：影响能源转型进程。
• 俄油出口：向托克和道达尔出售原油。
• 公司公告：涉及股权减持、资产重组、股东大会等。

风险提示

1. 油价大幅波动风险：油价波动影响企业成本和利润。
2. 下游需求不达预期风险：需求波动直接影响产品价格和企业营收。

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