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贵州茅台2023年年报分析总结

业绩表现

贵州茅台2023年实现营业收入1476亿元，同比增长18.04%，归母净利润747亿元，同比增长19.16%。收入和利润均实现翻倍增长，首次达成营收和利润总额“双千亿”目标，表现符合市场预期并超出前期预告增速。

产品及渠道结构

茅台酒

2023年茅台酒营收达1270亿元，同比增长174%，销量提升111%，吨价增长56.6%。其全球唯一千亿级酒类单品地位持续巩固。

系列酒

2023年系列酒营收达207亿元，同比增长294%，销量和吨价同比增幅均超过两倍。茅台王子酒单品营收超40亿元，其他产品形成“千、百、十”亿元级大单品格局，产品矩阵全面构建。

“i茅台”渠道

2023年直销渠道营收大幅提升，其中“i茅台”平台实现营收224亿元，同比增长883%，成为线上业绩增长的主要驱动力。“i茅台”平台注册用户超5300万，年度交易额突破280亿元。

产能与未来增长

公司持续推进产能扩建，2023年产量稳步提升，长期规划至2030年目标总产能达到年产酒10万吨。未来在产品提价、渠道改革的推动下，“茅台酒量价齐升”、“系列酒稳步发展”将为公司继续增长奠定基础。

投资评级与目标

报告维持“买入”评级，上调2024-2026年EPS预测（预计分别为68.71元/股、79.40元/股、90.07元/股）。目标P/E从290倍降低至190倍，对应当前股价“贵州茅台”估值仍有吸引力。

风险提示

报告指出潜在的风险包括消费力下滑、宏观经济波动、行业政策变化以及市场预期波动等。

根据国海证券研究所分析，公司经营稳健，渠道持续拓展，产品结构优化，展现了稳定强大的增长潜力。