> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票投资评级总结：博杰股份 (002975) ## 核心内容概述 博杰股份（002975）是一家专注于智能制造领域的高科技企业，主要提供电性能测试及自动化设备解决方案，业务覆盖AI服务器、MLCC设备、消费电子、新能源汽车电子等多个行业。公司凭借技术优势和市场拓展，成为国内领先的电性能测试设备制造商之一，近期首次被中邮证券研究所覆盖并给予“买入”评级。 --- ## 主要观点 ### 行业布局与技术优势 - **深度绑定北美AI巨头**：公司与英伟达、戴尔、亚马逊、微软、思科等国际知名企业合作，同时与紫光、浪潮、阿里巴巴、腾讯等国内头部企业建立合作关系。 - **液冷方案布局**：公司在测试解决方案中植入液冷技术，自主研发液态金属散热器和微通道分层式水冷头，增强技术壁垒。 - **海外扩张**：在墨西哥、越南、印度、美国等地设立海外工厂，加速国际化进程，提升全球市场竞争力。 ### MLCC设备进入上行周期 - **市场需求增长**：受益于5G通信、汽车电子、人工智能等领域的快速发展，MLCC设备市场需求预计从2024年的231.3亿美元增长至2027年的334.1亿美元，年复合增长率达13.0%。 - **技术突破**：公司成功开发第三版MLCC高速测试分选机，速度达20000pcs/min，性能与进口设备相当。第二代叠层机在高容超微领域实现技术领先，推动公司产品化和产线化发展。 ### 拓展消费电子与人形机器人测试领域 - **消费电子测试能力**：公司已具备IMU&力传感器、Camera测试等技术，满足AI眼镜、人形机器人等新兴产品需求。 - **人形机器人测试平台**：研发1弧秒精度的IMU传感器测试平台，适配人形机器人平衡控制、避障、运动轨迹跟踪等高精度测试需求，实现相关技术突破。 ### 新能源汽车电子布局 - **切入“智驾”领域**：通过控股珠海广浩捷，公司已覆盖智能驾驶、智能座舱等场景，产品包括4D毫米波雷达、摄像头、车载屏、EV等检测及自动化设备。 - **客户资源丰富**：已与Tesla、BYD、BHTC、MARELLI、Valeo、BRUSA、三菱电机、村田新能源、赛恩领动、轩辕智驾、德赛西威等企业建立合作关系。 --- ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 12.33 | 17.31 | 23.69 | 29.27 | | 归母净利润 | 2.25 | 1.48 | 3.64 | 4.59 | | 每股收益（EPS） | 0.14 | 0.92 | 2.27 | 2.86 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：从42.5%逐步提升至47.5%，显示产品附加值提高。 - **净利率**：从1.8%提升至15.7%，盈利能力显著增强。 - **ROE**：从1.2%提升至17.8%，反映股东回报率稳步上升。 - **ROIC**：从1.5%提升至14.2%，资本回报效率提高。 - **PE**：从509.20大幅下降至24.68，估值逐渐合理化。 - **PB**：从6.28下降至4.39，市净率持续优化。 ### 盈利预测与投资建议 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司未来三年业绩增长显著，具备长期投资价值。 - **风险提示**：包括需求不及预期、市场竞争加剧、新产品推出不及预期等。 --- ## 结论 博杰股份凭借在AI服务器测试设备、MLCC设备、消费电子及新能源汽车电子等领域的技术积累和市场拓展，展现出强劲的增长潜力。公司积极布局新兴行业，提升产品性能，增强国际竞争力，财务指标持续优化，估值逐步下降，具备较高的投资价值。中邮证券建议投资者关注其未来增长机会，给予“买入”评级。