20210412-太平洋-博杰股份-002975.SZ-一季度实现翻倍增长_自动化龙头表现亮眼_5页_1016kb

报告摘要

公司一季度业绩表现总结

核心内容概述

公司作为一家专注于工业自动化设备与配件研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，在2020年及2021年第一季度实现了显著的业绩增长。2020年归母净利润达3.41亿元，同比增长126.86%；2021年第一季度归母净利润预计在7,839.00万元至8,520.00万元之间，同比增长101.97%-119.51%。公司凭借高效的管理能力和行业优势，持续提升盈利能力与市场竞争力。

主要观点

业绩增长显著：公司2020年实现归母净利润3.41亿元，同比增长126.86%；2021年一季度预计增长101.97%-119.51%，表现超预期。
业务结构优化：公司主要收入来源为工业自动化设备（80.44%）、设备配件（13.63%）及技术服务（5.93%），业务结构持续优化。
技术实力突出：公司在射频测试、机器视觉、零组件检测三大技术平台持续突破，产品覆盖消费电子、汽车电子、医疗电子和工业电子等多个领域，其中ICT测试设备处于世界领先水平。
客户资源优质：公司主要客户包括苹果、微软、思科等世界500强企业，以及鸿海集团、广达集团等全球知名电子产品智能制造商。
战略投资布局：公司以3,221.25万元人民币购买珠海鼎泰芯源晶体12.885%的股权，完善半导体产业布局，拓展高端检测设备市场。

关键信息

业绩预测与估值

指标	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（百万元）	824.94	1,376.00	1,857.60	2,414.88
归属母公司净利润（百万元）	150.42	340.15	463.79	601.56
EPS（元）	1.08	2.45	3.34	4.33
PE	80.36	35.54	26.06	20.10
PB	22.29	11.01	7.48	5.30

财务指标分析

指标	2019A	2020E	2021E	2022E
毛利率	49.76%	51.66%	50.50%	50.50%
三费率	17.21%	21.21%	18.31%	18.63%
净利率	18.63%	27.63%	27.93%	27.40%
ROE	28.34%	34.61%	32.08%	29.03%
ROA	20.74%	27.50%	25.86%	23.82%
ROIC	32.98%	62.65%	57.64%	59.45%
资产负债率	26.82%	20.56%	19.38%	17.96%

风险提示

下游5G手机市场进展不及预期
行业竞争加剧

投资评级

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

公司战略布局

公司围绕三大技术平台进行布局：

射频测试技术：面向5G市场，与部分下游客户沟通并实现产品销售；
机器视觉技术：在自动化设备中增加机器视觉模块，提升生产效率；
零组件检测技术：自主研发高精度、高效率、高质量检测设备，产品包括微小元件分拣系统、玻璃缺陷检测设备等。

重要声明

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