机械行业2020年度策略：坚守确定性，聚焦景气度持续的子行业龙头和弱周期成长股-20191102-联讯证券-28页_1mb

2020年机械板块投资策略总结

核心内容概述

本报告为联讯证券2020年度机械行业投资策略，由分析师刘智撰写。报告指出，2019年机械行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业如工程机械、油气设备、油服等实现了显著增长，成为2020年投资的重点方向。报告强调“坚守确定性”、“聚焦景气度持续的子行业龙头”以及“弱周期成长股”的投资逻辑，认为这些板块具备较强的抗风险能力和中长期增长潜力。

2019年机械行业回顾

行业整体表现

• 2019年11月02日至今，沪深300指数上涨 $27.42%$，SW机械行业指数上涨 $16.61%$，大幅跑输沪深300指数约 $11%$。
• 2019年SW机械行业在SW一级行业中排名第16位。

子行业表现

• 表现较好：工程机械、矿山冶金机械、基础件、仪器仪表、油气设备等子行业涨幅领先，尤其是工程机械、油气设备和油服板块。
• 表现较差：铁路设备、纺织服装设备、环保设备、机床工具等子行业跌幅较大。

重点公司表现

• 2019年表现较好的上市公司包括：华测检测、建设机械、杰瑞股份、恒立液压、厚普股份、中国应急、安车检测、美亚光电、中联重科、三一重工、中海油服、艾迪机密、威海广泰、浙江鼎力等。
• 其中，华测检测、杰瑞股份、恒立液压等公司年度涨幅超过 $100%$。

2020年投资展望

投资主线

1. 油气设备、油服板块

• 景气周期持续：随着三桶油加大勘探开发投资，油气设备和油服行业将受益于景气周期，预计未来2-3年仍将持续复苏。
• 盈利修复预期：2019年油服企业开始盈利修复，未来将延续这一趋势，尤其是尚未大幅修复的龙头企业具有较大弹性。
• 重点推荐标的：
  • 杰瑞股份：国产钻完井设备龙头，受益页岩气开发，订单增长显著。
  • 石化机械：盈亏平衡点已过，盈利修复开始，未来业绩有望提升。
  • 中海油服：海洋油服龙头，2019Q3盈利大幅修复，未来增长空间大。
  • 海油工程：受益海洋油气开发复苏，业绩有望迎来拐点。

2. 弱周期成长股

• 防御属性强：弱周期成长股在经济下行压力下表现较为稳健，是资金避风港。
• 重点推荐标的：
  • 美亚光电：国产口腔CBCT设备龙头，市场空间广阔，未来增长可期。
  • 浙江鼎力：高空作业平台市场领军者，受益于人工成本上升，臂式设备将贡献业绩。
  • 建设机械：塔吊租赁市场龙头，受益装配式建筑政策，未来市场份额有望扩大。
• 其他建议关注的标的包括：捷佳伟创、迈为股份、上海机电、锐科激光、精测电子等。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济继续下行，固定投资增速不达预期。
• 房地产投资、新开工不达预期。
• 三桶油资本开支不达预期。
• 国家稳增长、逆周期调节力度不达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于 $10%$
  • 增持：相对大盘涨幅在 $5% \sim 10%$ 之间
  • 持有：相对大盘涨幅在 $-5% \sim 5%$ 之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于 $-5%$

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业回报高于基准指数 $5%$ 以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数 $-5%$ 与 $5%$ 之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数 $5%$ 以下