20191102-粤开证券-联讯机械2020年度策略：坚守确定性，聚焦景气度持续的子行业龙头和弱周期成长股_28页_1mb

2020年机械行业投资策略总结

核心内容概述

2020年机械行业投资策略以“坚守确定性”为核心，聚焦景气度持续的子行业龙头和弱周期成长股。在2019年机械行业整体表现不佳的情况下，部分子行业和个股表现出较强的盈利能力和增长潜力，成为2020年的重点投资方向。

2019年机械板块行情回顾

• 整体表现：2019年至今沪深300指数累计上涨27.42%，而SW机械行业指数仅上涨16.61%，大幅跑输沪深300指数约11%。
• 子行业分化：工程机械、矿山冶金机械、基础件、仪器仪表等子行业表现较好，而铁路设备、纺织服装设备、环保设备、机床工具等跌幅居前。
• 重点公司表现：部分机械行业重点公司表现突出，如华测检测、建设机械、杰瑞股份、恒立液压等，其中杰瑞股份、华测检测等年度涨幅超过100%。
• 基本面情况：机械行业整体仍处于周期复苏阶段，但成长板块增速放缓。油气设备、工程机械等周期机械板块盈利修复明显，而部分成长子行业如工业机器人、激光设备等表现不佳。

2020年投资展望

1. 坚守确定性，聚焦景气度持续的子行业龙头

• 油气设备、油服：受益于国家能源安全战略和三桶油七年行动计划，油气设备和油服行业景气周期有望持续2-3年，是2020年重点布局的领域。
• 工程机械：尽管2019年房地产投资增速放缓，但工程机械仍保持较高景气度，龙头企业具备估值修复潜力，重点关注三一重工、徐工机械等。
• 弱周期成长股：如检测服务、医疗设备、设备服务类等，具备较强的防御属性和长期增长空间，成为资金避风港。

2. 重点推荐标的

• 杰瑞股份：国产钻完井设备龙头，受益于页岩气开发，2019年新增订单增长30%，未来业绩增长可期。
• 中海油服：海洋油服龙头企业，2019Q3归母净利润大幅修复，盈利弹性巨大。
• 石化机械：盈利修复开始，当前市值仅为杰瑞股份的1/6，具备较大反弹空间。
• 海油工程：受益海洋油气开发复苏，公司业绩有望迎来拐点。
• 三一重工、徐工机械、恒立液压：工程机械领域龙头，市场份额持续扩大，业绩稳步增长。
• 美亚光电：国产口腔CBCT设备龙头，市场空间广阔，未来增长可期。
• 浙江鼎力：高空作业平台市场领军企业，受益于市场渗透率提升，臂式高空作业车将贡献显著业绩。
• 建设机械：塔吊租赁业务占主导，受益于装配式建筑政策，公司正积极扩张设备规模。
• 其他建议关注标的：捷佳伟创、迈为股份、上海机电、锐科激光、精测电子等。

风险提示

• 宏观经济下行：固定投资增速不达预期可能影响机械行业整体表现。
• 房地产投资放缓：可能对工程机械需求产生压力。
• 三桶油资本开支不足：可能影响油气设备和油服行业的景气度。
• 逆周期调节力度不足：可能限制基建、老旧改造等领域的增长。

投资评级说明

• 股票投资评级：以12个月内相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的涨幅为基准，分为增持、中性、减持三个等级。

总结

2020年机械行业投资策略强调确定性，建议投资者关注景气度持续的行业龙头及弱周期成长股。重点推荐油气设备、油服、工程机械等周期性较强的子行业，以及检测服务、医疗设备、高空作业平台等弱周期成长领域。同时，需关注宏观经济、房地产投资、三桶油资本开支及国家逆周期调节力度等潜在风险因素。