三分钟看中观，9月手机出货量同比降环比增，玻璃涨价-20191023-东吴证券-37页_1mb

东吴策略：三分钟看中观

核心内容概览

本报告总结了2019年9月中国宏观经济及部分行业数据，涵盖了宏观经济、上游资源、中游制造、下游需求、科技数据以及其他相关信息。整体来看，9月经济数据偏积极，部分商品价格出现上涨，而部分行业如煤炭、白酒等则出现价格回落或库存变化。

主要观点

宏观经济

• 固定资产投资：1-9月同比增长5.4%，增速较1-8月微降0.1个百分点；9月环比增长0.41%，增速较8月微降0.01个百分点。
• 社会消费品零售总额：9月同比增长7.8%，增速较8月上升0.3个百分点；1-9月同比增长8.2%，增速与1-8月持平；9月环比增长0.70%，增速较8月上升0.03个百分点。
• 工业增加值：9月同比增长5.8%，较8月上升1.4个百分点；1-9月同比增长5.6%，与1-8月持平；9月环比增长0.72%，较8月上升0.38个百分点。

上游资源

• 油价：WTI期货价格下跌1.68%，布伦特期货价格下跌1.80%。
• 天然气：NYMEX天然气期货价格上涨6.17%，至2.36美元/百万英热单位。
• 煤炭：6大发电集团日均耗煤量下降4.76%；焦煤、焦炭、动力煤期货结算价分别下跌0.80%、5.32%、0.99%；秦皇岛港库存下降5.00%，6大发电集团库存微升0.34%。
• 有色金属：LME铜期货价下跌0.38%，铝上涨0.29%，锌上涨2.08%，铅上涨0.64%，镍大幅下跌7.60%；部分金属库存减少，锡库存增加。

中游制造

• 钢铁：唐山钢厂产能利用率和高炉开工率分别下降0.34pct和2.90pct；螺纹钢、线材、热卷库存分别减少10.53%、3.91%、6.35%；螺纹钢、热轧卷板、Myspic综合钢价指数分别下跌3.14%、2.40%、1.58%；中国铁矿石价格指数下跌4.48%。
• 建材：中国玻璃价格上涨0.64%，主要城市浮法玻璃现货平均价上涨0.68%，玻璃期货结算价上涨3.37%。水泥价格指数部分上涨，部分下跌，整体呈现分化趋势。

下游需求

• 农产品：猪价继续大幅上涨，全国均价为37.26元/公斤，较上周上涨2.64元/公斤；肉鸡苗、蛋鸡苗价格分别上涨1.62%、1.58%；活鸡批发价下跌2.48%，鸡蛋批发价持平。粮油方面，大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦等均上涨。蔬果价格整体上涨，但部分品种下跌。白砂糖价格下跌，棉花价格上涨。
• 酒类：部分白酒价格调整，五粮液（52度）价格下跌5.11%，洋河梦之蓝（M3）价格下跌1.76%，泸州老窖（52度）价格上涨12.58%。啤酒价格部分上涨，部分持平。

科技数据

• 智能手机出货量：9月出货量为3468万台，较8月增长17.19%。
• 移动通信基站设备：9月产量同比增长9.80%，较上期增长26.50个百分点。
• 半导体：费城半导体指数微跌0.07%，至1590点。

关键信息汇总

宏观经济

• 9月固投增速微降，社零增速环比微升。
• 工业增加值同比边际回升，显示制造业活跃度有所增强。

上游资源

• 原油：价格微跌，但天然气价格上涨。
• 煤炭：期货价格回落，库存有所下降。
• 有色金属：铜、铝、锌、铅价格微涨，镍价格大幅下跌，部分金属库存减少。

中游制造

• 钢铁：库存下降，期货价格下跌，产能利用率和开工率下降。
• 建材：玻璃价格上涨，水泥价格指数呈现分化。

下游需求

• 农产品：猪价、禽类、粮油、蔬果价格整体上涨，但部分品种价格下跌。
• 酒类：白酒价格调整，啤酒价格部分上涨。

科技数据

• 智能手机：出货量环比增长17.19%。
• 移动通信基站设备：产量同比上涨9.80%，环比增长26.50个百分点。
• 半导体：费城半导体指数微跌。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期。
• 通胀上行超预期。

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