浙商策略：三分钟看中观，周期品涨价到了什么位置？-20201210-浙商证券-36页_1mb

浙商策略：三分钟看中观周期品涨价到了什么位置？总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月部分中观周期品的价格走势，涵盖上游、中游、下游及交通运输等领域，揭示了不同商品价格的变动情况及背后的原因。整体来看，部分原材料和工业品价格呈现上涨趋势，而部分消费品价格则相对稳定或微跌，同时宏观经济指标如PPI和CPI也有所波动。

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上游：黑色金属与有色金属价格涨幅居前

主要观点

• 黑色金属：铁矿石价格指数在12月1日达到144.6美元/吨，创2014年1月以来新高；煤炭价格自5月底回升14%；钢材品种价格趋势上行。
• 有色金属：LME铜价年内上涨24%至7656美元/吨；铝价上涨13%至2004美元/吨；镍价上涨16%至16290美元/吨。
• 涨价原因：国内地产、基建和新能源汽车消费增速回升，以及海外通讯设备、家电等需求高景气。

关键信息

• 铜：LME3个月铜期货价上涨3.64%。
• 铝：LME3个月铝期货价上涨2.59%。
• 锌、铅、锡：期货价分别下跌0.23%、0.95%、0.37%。
• 库存：铜、铝、锌、铅、锡库存减少，镍库存增加。
• 稀土：氧化镝、氧化铽价格继续上涨，分别上涨3.23%和1.73%。

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中游：部分化工品种涨价具备趋势性

主要观点

• 橡胶类：异戊二烯/炭黑价格分别上涨15%和65%。
• 农药类：草铵膦价格在华东地区上涨56%至16.75万元/吨。
• 建材类：玻璃和水泥价格分别上涨45%和15%；苯乙烯、聚氯乙烯价格创近年新高。
• 化纤类：PTA产量上涨2.06%，腈纶短纤价格上涨21.09%。
• 无机化工：轻质纯碱、重质纯碱价格下跌1.01%和0.52%；PVC价格上涨4.03%。
• 精细化工：纯MDI价格下跌6.04%，聚合MDI价格上涨3.33%。

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下游：部分消费品价格延续上涨

主要观点

• 房地产：商品房成交面积大幅下降，一线、二线、三线城市分别下降48.39%、51.74%、88.14%；二手房成交面积下降幅度也较大，其中三线城市下降53%。
• 猪肉：仔猪价格下跌1.87%，猪肉价格上涨2.92%，生猪价格上涨10.23%。
• 禽类与蛋类：肉鸡苗、蛋鸡苗价格上涨8.95%和2.00%；活鸡、鸡蛋价格微跌或持平。
• 粮油：大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦价格涨跌不一。
• 蔬果：28种重点监测蔬菜平均批发价上涨4.23%，7种重点监测水果平均批发价上涨1.38%。
• 酒类：白酒价格维持不变，五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖价格分别为1265元/瓶、659元/瓶、358元/瓶。

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交通运输：中国海运指数延续上涨

主要观点

• 国际航运：BDI下跌2.68%，BCI上涨0.85%，BPI下跌5.88%。
• 中国海运：CCBFI指数上涨3.45%，CCFI指数上涨10.44%，SCFI指数上涨3.95%。
• 海运趋势：整体海运指数表现强劲，部分航线价格上升。

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宏观经济变化

主要观点

• CPI：11月CPI当月同比-0.50%，较上月下降1.00个百分点；核心CPI维持0.50%不变。
• PPI：11月PPI当月同比-1.50%，较上月回升0.60个百分点；生产资料PPI当月同比-1.80%，较上月回升0.90个百分点。

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风险提示

• PPI触底回升假设不成立。
• 海外疫情持续扩散超预期，可能对相关产业链造成影响。

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其他信息

• 美元指数：下跌1.19%，至90.70。
• 贵金属：黄金上涨3.26%，至1840美元/盎司；白银上涨7.54%，至24.25美元/盎司。
• 原油与天然气：原油期货价小幅上涨，天然气期货价下跌10.45%。

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总结

本报告全面梳理了2020年12月主要周期品价格变化趋势，反映出：

• 上游资源品（如黑色金属、有色金属、稀土）价格整体上涨，受国内和海外需求支撑。
• 中游制造（如化工、建材）部分产品价格具备趋势性上涨。
• 下游消费（如房地产、农产品、酒类）价格波动较大，部分品种价格维持稳定。
• 宏观经济（如CPI、PPI）显示通胀压力有所缓解，但生产资料价格回升。
• 交通运输（如海运）价格整体上涨，但部分指数下跌。

整体来看，市场对部分原材料和工业品的需求强劲，推动价格上涨，但部分消费品价格出现下行趋势，需关注宏观经济和海外环境变化带来的潜在风险。