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铜市场分析总结

核心内容概览

2024年5月28日，铜市场受到宏观政策利好和基本面因素的共同影响，整体呈现震荡偏强的格局。国内政策层面释放积极信号，推动市场风险情绪上升，同时铜的基本面数据表明供应端有所改善，但需求端仍存在不确定性。

基本面跟踪

期货市场表现

• 沪铜主力合约：昨日收盘价下跌，但夜盘上涨，显示市场在收盘后有所反弹。
• 伦铜3M电子盘：价格小幅下跌，市场情绪偏弱。
• 成交与持仓：沪铜主力合约昨日成交减少，持仓量下降；伦铜3M电子盘成交也减少，但持仓增加。
• 库存变化：沪铜库存增加1,571吨，伦铜库存增加2,650吨。

现货市场表现

• 现货贴水：国内现货对期货贴水较大，沪铜近远月贴水扩大，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 价差变化：LME铜升贴水走弱，上海现货对LMEcash价差扩大，表明海外铜价相对国内更具吸引力。
• 再生铜：精废价差仍高于盈亏平衡点，再生铜市场仍具一定支撑。

主要观点与趋势分析

趋势强度：1（偏强）

• 趋势强度：当前铜市场趋势强度为1，处于偏强区间，显示市场整体偏多。
• 宏观利好：上海出台重磅楼市新政，包括降低首套房利率、降低首付比例、取消离异购房限制、二孩家庭可多购一套房、外环内非沪籍单身限购放开等，提振市场风险偏好，利好铜等工业原材料价格。
• 基本面支撑：国内精炼铜产量同比增长9.2%，虽环比小幅下降，但未达预期；南方铜业提高2024年铜产量预测，预计秘鲁Tía María铜矿将在2027年底投产，未来供应有望增强。
• 进口铜精矿TC：TC持续弱势，显示进口成本压力较大，但海外铜矿供应扰动增强，对价格形成一定支撑。
• 终端需求：电网投资持续回升，空调排产同比上升，终端消费仍存在改善空间。

关键建议与关注点

• 短期走势：尽管政策利好支撑市场情绪，但国内现货贴水较大、仓单库存增加，可能限制价格进一步上涨空间。
• 重点关注：下游企业逢低补库情况，若补库动力增强，将对价格形成支撑；反之，若补库意愿不足，价格或面临回调压力。
• 风险提示：需关注海外铜矿供应变化、国内政策执行力度、终端消费复苏速度等关键因素对铜价的影响。

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