20240528-国元期货-纯碱玻璃期货月报_短期情绪回落_政策利好可待_11页_776kb

纯碱玻璃期货月报

【策略观点】
纯碱：短期基本面存在支撑，但存在情绪主导的回调风险。六月虽是传统检修旺季，但前期检修已提前进行，累产处于近三年高位，尽管季节性需求可能去库，但需观测下游承接能力和地产数据改善。综合判断，纯碱行情未现明显转弱，若地产数据释放利好，或形成产业链正反馈。关注资金热度、需求落地情况及供应变动。
玻璃：六月局部存在冷修预期，但压力整体有限，叠加不利施工因素和数据弱现实，预计将维持刚需采购格局，去库承压。中长期需期待地产政策落地效，销售与竣工数据改善将构成实质利好。短期或震荡回调，长期若地产再超预期，行情可能持续性上行。核心观察指标包括资金热度、地产动向及补库节奏。

【基本面分析】
纯碱供应面：虽保留少量检修计划，但较高利润背景下，大幅减产动能不足。产量仍处近三年同期高水平，出口虽首月净出，但进口也见增长。需求端看，产能持续扩张带来的刚性需求一直存在，不过短期高价抵触明显，实际成交多低于预期，库存虽季节性下滑，但去库力度仍显不足。技术面上，价格趋近强阻力区2400关口，MA20提供支撑。
玻璃供需动态：产能利用率基本企稳，但库存压力钝化需求预期。地产竣工修复仍偏滞后，销售数据局部改善对玻璃采购能形成部分带动，但囤货意愿仍弱，区域间分化明显（北方略强于南方）。技术支撑聚焦MA20位置，若放量突破前期平台1735点，则行情看涨空间将打开。

【核心风险】

1. 政策效果释放不及预期
2. 大宗品价格波动与成本传导
3. 产能投放进度超市场预估

【投资建议】
中性偏多视角审视纯碱中长期格局（产能天花板已过，受益于新能源需求），暂不建议右侧追涨。玻璃则强调波动区间防守，关注实质性利多才能参与趋势行情。

本报告所载全部内容仅作参考，不构成投资建议，投资者视为已充分理解期货市场风险。