20240528-光大期货-有色商品日报_14页

有色商品日报总结（2024年5月28日）

免责声明提示：请务必阅读正文后的免责条款部分，本报告不构成任何投资建议。

一、研究观点与品种分析

铜

• 隔夜伦铜休市，COMEX铜价格上涨16%至483美分/磅；沪铜价格上涨134元/吨至84940元/吨。
• 宏观方面：美股及比特币（BTC）表现强势，带动市场情绪好转。美元指数冲高回落。国内稳增长政策持续，房地产政策优化，市场情绪提升。
• 基本面：高铜价下需求疲软，铜库存续增，刷新年内新高。预期与现实分歧加大，持仓量增加，风险上升。COMEX事件缓和，但持仓量高，风险反复。铜价走势处于重要位置，需密切关注。

铝

• 隔夜氧化铝震荡偏弱，跌幅0.17%；沪铝震荡偏强，涨幅0.76%。
• 现货市场：铝锭现货贴水收至110元/吨，佛山报价下跌，下游加工费部分上调，部分下调。
• 基本面：氧化铝库存偏低且现货贴水支撑仍强，短期铝价或止涨回稳，需关注矿端复产及地产政策推进。

镍

• 隔夜LME镍涨11%，沪镍涨219%。
• 库存增加，进口镍价差反转。
• 不锈钢需求仍以刚需为主，库存下降，但成本支撑较强。新能源产业链需求可能存在调整压力，短期价格或高位震荡。

锌

• 沪锌主力涨0.51%，LME锌因假期休市。
• 现货市场表现分化，进口端贴水加深。
• 锌矿加工费下跌，冶炼利润恢复缓慢。锌价或高位震荡，反套或单边做多需谨慎。

锡

• 沪锡涨2.12%，现货市场升水减小，进口贴水加深。
• 供应端扰动（缅甸锡矿未复产、印尼出口未完全恢复），需求端电子行业逐步复苏但传导偏慢，短期或以横盘为主。

二、市场数据监测

• 库存变化：多数品种库存同比下降或环比增加，库存数据与价格形成矛盾态势。
• 加工费与冶炼利润：多数品种加工费下跌，冶炼利润压缩，供给端受限。
• 价差与比值：沪伦比维持低位，多数品种连一连二价差负向扩大，显示近月贴水，但部分品种出现反套风险。

三、研究团队介绍

报告由光大期货所团队撰写，核心成员包括展大鹏（铝、贵金属）、刘轶男（锌、锡）、王珩（铝、硅）、朱希（镍、锂），均具备硕士学历及多年产业研究经验。

总结要点

当前复杂宏观环境下，各品种表现分化，铜、镍、锌价格普涨，但基本面支撑或存在压力。若宏观情绪回暖，仍将带动三季度需求修复。建议投资者密切关注政策变化与产业库存动向，谨慎评估风险敞口。本总结仅供参考，投资需自行承担责任。