20170417-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_地产调控加码_煤价小幅下滑_关注业绩支撑个股_22页_1mb

每周观点总结：地产调控加码，煤价小幅下滑，关注业绩支撑个股

核心内容

2017年4月17日发布的煤炭行业周报指出，本周国内煤炭市场交易活跃，动力煤价趋稳下行。煤炭生产方面，进入4月，限制性因素减少，煤矿复工复产加快，导致产地市场煤价松动，多数地区坑口价高位回调。下游需求方面，随着全国取暖期结束，电力企业机组开工率降低，煤炭消耗减少，补库压力和煤价接受程度下降。此外，大秦线春季检修影响煤炭外运，但港口库存维持稳定，供需格局趋于宽松。

预计短期内煤价或稳中下行，但二季度煤炭市场行情或呈现前低后高，后期随着迎峰度夏电厂补库需求及钢铁、水泥等主要耗煤行业需求回升，煤炭价格或再次上行。

主要观点

• 动力煤市场：受供给恢复和需求淡季影响，煤价小幅下滑，港口及产地煤价均出现下行趋势。
• 焦煤市场：环保政策限制焦化厂开工率，焦煤价格以稳中小幅上调为主，但短期内难有大幅上涨。
• 行业展望：二季度煤价或先跌后涨，关注动力煤和炼焦煤板块的复苏机会。
• 重点个股：建议关注动力煤领域的兖州煤业、陕西煤业、中国神华；炼焦煤领域的西山煤电、冀中能源、平煤股份。

关键信息

1. 行业动态

• 天津港禁汽运煤提前：4月11日，天津市环保局决定将天津港禁止汽运煤时间提前至4月底，影响沿海煤运格局，短期内天津港汽运通道受阻。
• 煤炭供给侧结构性改革：王显政强调2017年将以深化供给侧结构性改革为主线，推进行业去产能、保供给、稳运行。
• 小煤矿兼并重组：国资委计划两年内分区域实施小煤矿兼并重组，推动行业整合。

2. 煤价及库存

• 动力煤价格：
  • 环渤海动力煤价格指数报收于603元/吨，环比下跌1元/吨。
  • 秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌7元/吨至671元/吨。
  • 国际动力煤价格指数普遍下跌。
• 炼焦煤价格：
  • 港口及产地炼焦煤价格稳中有调，国际炼焦煤价上涨。
• 库存情况：
  • 秦皇岛港煤炭库存小幅上升，货船比高于合理区间，显示供大于求。
  • 六大发电集团库存可用天数下降，补库需求减弱。

3. 下游表现

• 螺纹钢及冶金焦：螺纹钢价格下降，冶金焦价格上涨。
• 尿素及甲醇：尿素市场均价下降，甲醇价格波动。

4. 公司动态

• 陕西黑猫：一季度焦炭产量122.31万吨，焦油和甲醇产量也有一定增长。
• 恒源煤电：一季度主营销售收入和毛利大幅增长，但销量下降。
• *ST山煤：撤销退市风险警示，股票4月12日起复牌。
• 陕西煤业：一季度扭亏为盈，净利润预计在23亿至27亿元之间。
• 平庄能源：一季度净利润亏损，股票将被实施退市风险警示。

风险因素

• 需求不及预期：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，可能影响煤价上涨预期。
• 货币政策趋紧：可能对市场流动性造成压力。
• 违规项目投产：可能加剧行业竞争，影响价格走势。

总结

本周煤炭行业受供给恢复与需求淡季双重影响，煤价小幅下滑。地产调控加码对市场情绪有所压制，但国企改革、降杠杆、保供应政策为行业带来新的投资机会。预计二季度煤价将呈现前低后高的走势，建议关注一季度业绩支撑的个股及政策导向带来的结构性机会。

关键数据汇总

重点个股建议

• 动力煤：兖州煤业、陕西煤业、中国神华
• 炼焦煤：西山煤电、冀中能源、平煤股份