3月贸易数据点评：一季度货物贸易顺差同比扩大，预计未来收缩-20190413-东北证券-10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2019年3月中国货物贸易数据，指出一季度出口增速较2018年全年有所下降，但贸易顺差同比扩大，显示出对外贸易的一定韧性。同时，进口增速下降，主要受国内经济下行和全球增长放缓影响。报告还提到中美贸易摩擦带来的影响，以及“一带一路”沿线国家贸易替代效应的显现。

3月贸易数据表现：
- 3月出口同比增速达14.2%（美元计），远超市场预期，进口同比增速为-7.6%（美元计）。
- 一季度累计出口增速为1.4%，进口同比下降4.8%，均低于2018年全年水平。
- 贸易顺差扩大，3月顺差为326.4亿美元，远高于2月的41.2亿美元。
春节扰动与价格因素：
- 春节提前导致1月出口高增长，2月回落，3月因基数较低而同比走高。
- 一季度贸易增速主要由价格因素推动，出口价格贡献度达66.3%。
贸易结构优化：
- 一般贸易占比提升至59.6%，贸易方式结构持续优化。
- 机电产品出口增长5.4%，其中计算机设备、金属加工机床、汽车出口分别增长10.5%、26.5%、15.1%。
- 高科技产品和部分附加值较高的机电产品进出口增速回升。
贸易替代效应：
- 对美贸易额下降15.4%，反映出贸易抢跑效应和新增关税影响。
- 中国与其它国家贸易额上升，特别是“一带一路”沿线国家，进出口增长7.8%，占外贸总值的28.6%。
未来展望：
- 出口预计维持低位，主要受全球经济增长放缓影响。
- 进口有望随国内经济企稳而逐步改善，贸易顺差存在缩减压力。
- 中美贸易磋商进展良好，中国将扩大对美进口，缓解进口压力。