> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 两机&航天材料行业深度研究系列之八总结 ## 核心内容 本报告深入分析了全球两机（航空发动机和燃气轮机）行业与高温合金材料的发展前景，指出高温合金作为航空航天等高端装备的关键特种材料，正迎来新的发展机遇。随着AI大模型、商业航天等新兴领域的需求增长，高温合金的市场空间和应用领域不断拓展。 ## 主要观点 1. **高温合金应用场景广泛**：高温合金主要用于航空发动机、燃气轮机及航天领域，同时在电力、汽车、核工业等领域也有所应用。 2. **需求增长显著**：预计2024-2028年全球航空航天和燃气轮机高温合金需求复合增速为20%，2026年需求量将达到45万吨。 3. **AIDC推动燃气轮机需求**：AI大模型的广泛应用大幅增加了数据中心的电力需求，天然气发电因其成本和可靠性优势成为重要电力来源，带动燃气轮机销量快速增长。 4. **航空发动机市场景气**：全球商用飞机平均机龄已接近15年，叠加旅客周转量恢复，航空发动机市场进入高景气周期。 5. **商业航天成为新引擎**：随着资金、政策和技术的支持，商业航天发展迅速，预计地面设备和卫星服务市场规模将超千亿美元，高温合金在其中发挥关键作用。 6. **全球高温合金产能增长**：海外主要公司如Carpenter和ATI有明确扩产计划，预计2027年下半年达产，国内公司也在不断提升产能。 ## 关键信息 ### 高温合金概述 - 高温合金包括铁基、镍基和钴基三类，其中镍基占比最高（80%）。 - 按工艺可分为变形、铸造、粉末和金属间化合物等类型。 - 高温合金具有耐高温、耐腐蚀、抗疲劳等性能，是航空航天、能源、化工等领域的关键材料。 ### 高温合金需求预测 | 年份 | 航空航天（万吨） | 燃气轮机（万吨） | 合计（万吨） | 年增长率 | |--------|------------------|------------------|-------------|-----------| | 2024 | 20.8 | 10.4 | 31.2 | - | | 2025E | 26.0 | 12.7 | 38.7 | 25.0% | | 2026E | 29.9 | 15.4 | 45.3 | 15.0% | | 2027E | 34.4 | 19.2 | 53.6 | 15.0% | | 2028E | 39.5 | 24.4 | 63.9 | 15.0% | ### 投资建议 - **推荐评级**：维持高温合金行业“推荐”评级。 - **重点关注公司**： - 材料：振华股份 - 高温合金：隆达股份 - 两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派克新材、航材股份、图南股份 ### 风险提示 - 两机产能扩张不及预期 - 下游需求波动 - 原材料价格波动 - 技术迭代与产品替代 - 市场竞争加剧 - 政策与环保监管 ## 行业分析 ### AIDC带动燃气轮机需求 - AI大模型应用推动电力需求增长，数据中心能耗快速增长。 - 天然气发电因其成本与可靠性优势成为重要电力来源。 - 全球燃气轮机销量自2024年起快速上升，预计2025年达71GW，2028年超130GW，市场空间超700亿美元。 ### 全球航空发动机交付提速 - 全球商用发动机年均市场空间达1001亿美元，其中窄体机和宽体机分别占542亿和459亿美元。 - 高温合金在航空发动机中重量占比达47%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件。 ### 商业航天推动需求 - 商业航天进入发展快车道，地面设备和卫星服务市场规模将超千亿美元。 - 2025年全球火箭发射330次，未来卫星互联网建设将带来显著增长。 - 高温合金在航天器中用于发动机热端部件、承力结构、紧固系统等。 ### 高温合金制造工艺 - **变形高温合金**：通过真空感应熔炼、电极去应力退火、电渣重熔等工艺制造。 - **铸造高温合金**：包括等轴晶、定向凝固柱晶、单晶高温合金，用于制造复杂结构部件。 - **粉末高温合金**：通过雾化、热等静压成型等工艺制造，用于高性能航空发动机涡轮盘。 ## 公司分析 ### 国内主要公司高温合金产能 | 公司 | 变形高温合金（吨） | 铸造高温合金母合金（吨） | 粉末高温合金（吨） | 总产能（吨） | |--------------|-------------------|--------------------------|-------------------|-------------| | 抚顺特钢 | 8500 | - | - | 8500 | | 钢研高纳 | 1000 | 5000 | - | 6000 | | 隆达股份 | 8000 | 5000 | - | 13000 | | 西部超导 | 5400 | - | 600 | 6000 | | 航材股份 | - | 4500 | - | 4500 | | 图南股份 | - | - | - | 2450 | | 合计 | - | - | - | 40450 | ### 海外主要公司高温合金产能 | 公司 | 现有产能（吨） | 扩产计划（吨） | 备注 | |----------------|----------------|----------------|------| | Carpenter | 128571 | 9000 | 2027年下半年达产 | | ATI | 100000 | 9000 | 2027年下半年达产 | | Acerinox(VDM) | 83000 | - | - | | Cannon-Muskegon| 18200 | - | - | | 合计 | 329771 | 18000 | - | ## 未来趋势 - **燃气轮机技术发展**：当前最先进水平为TIT1600℃和PR23:1，下一步目标为TIT1700℃和PR25:1。 - **电力需求增长**：AI大模型和数据中心的快速发展将带来电力需求的指数级增长，预计2022-2027年间实现六倍增长。 - **全球燃气轮机市场**：预计2025年全球燃气轮机销量达70.84GW，未来10年新订单将超过1370亿美元，售后市场2610亿美元。 ## 总结 高温合金作为航空航天和燃气轮机的关键材料，将在AI大模型、商业航天等新兴领域中迎来新的发展机遇。随着全球两机行业进入高景气周期，高温合金市场需求将持续增长，国内和海外主要公司均在扩大产能，以满足日益增长的市场需求。投资建议重点关注具备高成长潜力和良好市场前景的公司，同时需关注行业风险因素。