两机_航天材料行业深度研究系列之八_全球两机景气共振_高温合金迎新机遇_85页_5mb

两机&航天材料行业深度研究系列之八总结

核心内容

本报告深入分析了全球两机（航空发动机和燃气轮机）行业与高温合金材料的发展前景，指出高温合金作为航空航天等高端装备的关键特种材料，正迎来新的发展机遇。随着AI大模型、商业航天等新兴领域的需求增长，高温合金的市场空间和应用领域不断拓展。

主要观点

1. 高温合金应用场景广泛：高温合金主要用于航空发动机、燃气轮机及航天领域，同时在电力、汽车、核工业等领域也有所应用。
2. 需求增长显著：预计2024-2028年全球航空航天和燃气轮机高温合金需求复合增速为20%，2026年需求量将达到45万吨。
3. AIDC推动燃气轮机需求：AI大模型的广泛应用大幅增加了数据中心的电力需求，天然气发电因其成本和可靠性优势成为重要电力来源，带动燃气轮机销量快速增长。
4. 航空发动机市场景气：全球商用飞机平均机龄已接近15年，叠加旅客周转量恢复，航空发动机市场进入高景气周期。
5. 商业航天成为新引擎：随着资金、政策和技术的支持，商业航天发展迅速，预计地面设备和卫星服务市场规模将超千亿美元，高温合金在其中发挥关键作用。
6. 全球高温合金产能增长：海外主要公司如Carpenter和ATI有明确扩产计划，预计2027年下半年达产，国内公司也在不断提升产能。

关键信息

高温合金概述

• 高温合金包括铁基、镍基和钴基三类，其中镍基占比最高（80%）。
• 按工艺可分为变形、铸造、粉末和金属间化合物等类型。
• 高温合金具有耐高温、耐腐蚀、抗疲劳等性能，是航空航天、能源、化工等领域的关键材料。

高温合金需求预测

投资建议

• 推荐评级：维持高温合金行业“推荐”评级。
• 重点关注公司：
  • 材料：振华股份
  • 高温合金：隆达股份
  • 两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派克新材、航材股份、图南股份

风险提示

• 两机产能扩张不及预期
• 下游需求波动
• 原材料价格波动
• 技术迭代与产品替代
• 市场竞争加剧
• 政策与环保监管

行业分析

AIDC带动燃气轮机需求

• AI大模型应用推动电力需求增长，数据中心能耗快速增长。
• 天然气发电因其成本与可靠性优势成为重要电力来源。
• 全球燃气轮机销量自2024年起快速上升，预计2025年达71GW，2028年超130GW，市场空间超700亿美元。

全球航空发动机交付提速

• 全球商用发动机年均市场空间达1001亿美元，其中窄体机和宽体机分别占542亿和459亿美元。
• 高温合金在航空发动机中重量占比达47%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件。

商业航天推动需求

• 商业航天进入发展快车道，地面设备和卫星服务市场规模将超千亿美元。
• 2025年全球火箭发射330次，未来卫星互联网建设将带来显著增长。
• 高温合金在航天器中用于发动机热端部件、承力结构、紧固系统等。

高温合金制造工艺

• 变形高温合金：通过真空感应熔炼、电极去应力退火、电渣重熔等工艺制造。
• 铸造高温合金：包括等轴晶、定向凝固柱晶、单晶高温合金，用于制造复杂结构部件。
• 粉末高温合金：通过雾化、热等静压成型等工艺制造，用于高性能航空发动机涡轮盘。

公司分析

国内主要公司高温合金产能

海外主要公司高温合金产能

未来趋势

• 燃气轮机技术发展：当前最先进水平为TIT1600℃和PR23:1，下一步目标为TIT1700℃和PR25:1。
• 电力需求增长：AI大模型和数据中心的快速发展将带来电力需求的指数级增长，预计2022-2027年间实现六倍增长。
• 全球燃气轮机市场：预计2025年全球燃气轮机销量达70.84GW，未来10年新订单将超过1370亿美元，售后市场2610亿美元。

总结

高温合金作为航空航天和燃气轮机的关键材料，将在AI大模型、商业航天等新兴领域中迎来新的发展机遇。随着全球两机行业进入高景气周期，高温合金市场需求将持续增长，国内和海外主要公司均在扩大产能，以满足日益增长的市场需求。投资建议重点关注具备高成长潜力和良好市场前景的公司，同时需关注行业风险因素。