20160801-申万宏源-化工周报_粘胶_环氧丙烷价格持续上涨_G20影响持续_23页_2mb

2016年化工行业周报总结

核心内容

2016年7月23日至7月29日的化工行业周报分析了石油化工、基础化工及部分化工品价格走势，并提供了投资建议。整体来看，部分化工品价格持续上涨，尤其是与G20相关的产品，如维生素、粘胶等，同时部分产品因供应增加或需求减弱出现下跌。

主要观点

• 化工品价格波动：本周化工品价格环比上涨占比36%，持平37%，下跌27%。涨幅前五的产品包括DMC（8.8%）、环氧丙烷（5.4%）、氯化铵（5.0%）、丙烯酸乙酯（3.8%）、煤焦油（3.7%），而跌幅前五的产品包括国际硫磺/温哥华FOB（-10.3%）、东南亚丁二烯（-9.0%）、东南亚纯苯（-4.33%）、天然橡胶（-3.1%）、醋酸（-2.8%）。
• 石油化工产品表现：以乙烯、丙烯为代表的石油化工产品盈利良好，三季度盈利有望持续改善。国际油价下跌，Brent和WTI原油期货分别下跌7.07%和5.86%。美国原油库存增加，但产量减少，导致价格承压。
• 基础化工产品趋势：尿素价格继续下行，合成氨价格保持上涨。磷肥市场弱势震荡，钾肥市场表现平淡。草甘膦价格受G20环保政策影响，维持稳定。聚氨酯市场延续弱势，MDI价格持稳。粘胶短纤价格大幅上涨，主要由于8月份G20期间的供应缩减。
• 投资建议：推荐关注维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏及染料等受益于G20主题的产品，以及中报业绩稳定增长的周期标的如万华化学、华鲁恒升。此外，电子化学品和锂电材料等成长股也值得关注。

关键信息

石油化工价格变化

• 原油价格：Brent原油价格为42.46美元/桶，下跌7.07%；WTI原油价格为41.60美元/桶，下跌5.86%。
• 成品油价格：美国汽油、柴油、航煤价格分别下跌3.36%、5.12%、6.57%；新加坡石脑油、汽油、柴油、航煤价格分别为37.67、48.90、50.26、50.60美元/桶。
• 价差变化：国内汽、柴、航煤不含税价差分别为1158、1070、476元/吨，涨幅分别为15.7%、27.6%、99.2%。东南亚乙烯价格下跌2.36%，丙烯价格持平，丁二烯价格下跌9.00%。三烯与石脑油价差分别为710、374、635美元/吨。

基础化工价格变化

• 尿素：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别为1200、1240、1280元/吨，跌幅分别为2.4%、2.4%、2.7%。
• 合成氨：价格为1900元/吨，上涨1.1%。
• 磷肥：磷铵市场整体弱势震荡，宏福二铵价格下跌2.4%。
• 钾肥：盐湖钾肥批发价持稳在2120元/吨。
• 草甘膦：价格基本持稳在1.7万元/吨。
• 粘胶短纤：价格上涨3.3%，因8月份G20萧山富丽达大修及夏季检修影响供应。
• 聚氨酯：聚合MDI价格持稳在12250元/吨，甲苯价格持稳在4500元/吨。
• PVC市场：乙烯法PVC价格上涨0.9%，乙炔法PVC下跌0.6%。

投资标的推荐

• 周期重点推荐：维生素（新和成、浙江医药、金达威）、粘胶（南京化纤、三友化工、中泰化学）、染料（闰土股份、安诺其）、麦草畏（扬农化工）。
• 成长股推荐：电子化学品（鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电）、锂电材料（沧州明珠、金鹰股份、湖南海利）。
• 其他推荐：玻纤（中国巨石）、轮胎产业链（青岛双星、赛轮金宇）。

表格概览

表1：基础化工重点公司盈利预测及估值

表2：石油化工产品价格变化情况

表3：基础化工产品价格变化情况

图表概览

• 图1：Brent和WTI原油期货价格下跌。
• 图2：美国原油库存增加。
• 图3：库欣库存数据。
• 图4：美国汽油库存数据。
• 图5：美国馏分油库存数据。
• 图6：非商业多头和空头变化。
• 图7：美国汽油、柴油、航煤价格。
• 图8：新加坡成品油价格。
• 图9：国内汽、柴、航煤不含税价差。
• 图10：Brent、WTI价差。
• 图11：国内312滞后价差。
• 图12：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格。
• 图13：三烯与石脑油价差。
• 图14：合成树脂价格。
• 图15：合成树脂与石脑油价差。
• 图16：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格。
• 图17：芳烃与石脑油价差。
• 图18：乙二醇、醋酸乙烯、聚乙烯醇、丙烯腈、丙烯酸、丙烯酸甲酯、乙酯、丁酯等价格及价差变化。

总结

本周化工品价格整体呈现上涨趋势，部分产品因供需关系变化或政策影响出现价格波动。石油化工产品盈利良好，基础化工产品价格则因市场供需、环保政策等因素出现分化。投资建议关注G20相关产品及周期和成长股。