20160724-兴业证券-化工行业周报_粘胶短纤价格持续上涨_环氧丙烷_TDI有所反弹_25页_3mb_3mb

化工行业周报总结（2016年07月18日-2016年07月24日）

核心内容概述

本周化工行业整体价格波动较小，但部分产品价格持续上涨，如粘胶短纤、环氧丙烷和TDI等。同时，部分产品价格出现下跌，如辛醇、Brent期货、正丁醇等。行业供需格局趋于紧平衡，叠加国际原油价格震荡上升，成本压力增大，市场需求相对平稳，部分细分行业具备价格弹性，值得关注。

主要观点

1. 价格走势

• 上涨产品：粘胶短纤（4.8%）、环氧丙烷（6.7%）、TDI（6.5%）、英国NBP现货（9.3%）、液氯（山东）（50.0%）。
• 下跌产品：辛醇（华东）（-7.0%）、Brent期货（-4.0%）、正丁醇（华东）（-3.9%）、WTI期货（-3.8%）、纽约柴油（-3.7%）。

2. 粘胶短纤

• 本周粘胶短纤市场价格上涨4.8%至15250元/吨，月内涨幅达13.0%。
• 郑棉主力合约1609价格小幅震荡，国产1129B级棉花价格上涨1231元至15893元/吨，对粘胶短纤价格起到支撑作用。
• 行业整体开工率超过90%，库存持续偏低，部分企业订单已接至月底，供需进入紧平衡状态。
• 8-9月杭州富丽达装置预计停产，秋季旺季临近，供应紧张将持续显现。
• 未来两年几无新增产能，需求端稳定增长，供需格局趋紧，价格有望持续上涨。

3. 环氧丙烷

• 华东地区环氧丙烷价格上涨6.7%至9500元/吨，华北及华南分别上涨2.8%和3.4%。
• 7月行业内厂商停工检修较多，山东大泽、万华化学、天津大沽负荷降至50%-60%，部分装置停工至8月。
• 原料库存处于低位，供应偏紧，产品价格有所上涨。
• 下游聚醚市场需求平稳，价格受成本推动上调。

4. TDI

• 华东地区TDI价格上涨6.5%至14650元/吨，华北上涨6.2%，华南上涨10.1%。
• 日本三井大牟田TDI装置故障，全球供应偏紧，带动出口需求增长，1-6月出口量同比增加125.73%。
• 国内装置开工率维持在7-8成，货源供应偏紧，部分厂商不再接新订单。
• 下游市场临近旺季，需求平稳。

关键信息

5. 投资建议

• 建议关注行业供需格局良好、具备价格弹性的细分子行业。
• 关注业绩确定性增长或创新转型的个股，如：
  • 万华化学（MDI）
  • 万润股份（液晶、沸石）
  • 福斯特（新材料）
  • 联化科技（中间体）
  • 扬农化工（农药）
  • 金发科技（改性塑料）
  • 国瓷材料（电子化学品）
  • 海利得（涤纶工业丝）
  • 诺普信（农药制剂）
  • 金正大、史丹利（复合肥）

6. 风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。
• 国际油价大幅下跌的风险。

行业与产品分类价格分析

7. 原油与成品油

• WTI期货价格下跌3.8%，Brent期货价格下跌4.0%。
• 美国商业原油库存小幅下降0.4%。
• 美国柴油价格下跌3.7%，英国NBP现货价格上涨9.3%。
• 国内汽、柴油出厂价格略有下降。

8. 基础原料

• 丙烯酸价格上涨1.8%，甲乙酮价格上涨4.6%。
• 环氧乙烷价格上涨3.5%，环氧丙烷价格上涨6.7%。
• 苯酚价格上涨1.4%，苯胺价格稳定，丙酮价格上涨3.9%。

9. 农药与化肥

• 草甘膦价格下跌0.6%，双甘膦价格稳定。
• 多种农药产品价格波动较小，如百草枯、毒死蜱、吡虫啉等。
• 复合肥价格稳定，尿素价格下跌1.6%，氯化铵价格下跌6.7%。
• 磷矿石价格稳定，磷酸二铵价格下跌1.5%。

10. 聚氨酯

• BDO价格上涨1.4%，己二酸价格上涨4.8%。
• 硬泡聚醚价格上涨4.7%，软泡聚醚价格上涨3.7%。
• TDI价格上涨6.5%，MDI价格稳定。

11. 氯碱

• 液氯价格上涨50.0%，烧碱价格下跌1.9%。
• 纯碱价格稳定，PVC价格略有上涨。

12. 橡胶

• 天然橡胶价格上涨0.9%，丁腈橡胶价格上涨4.6%。
• 丁基橡胶价格下跌2.9%，SBS价格上涨0.8%。
• 防老剂与促进剂价格稳定。

13. 化纤

• 粘胶短纤价格上涨4.8%，涤纶短纤价格上涨3.5%。
• 涤纶长丝价格上涨2.4%，尼龙6价格上涨1.7%。
• 腈纶短纤价格稳定，聚丙烯酰胺价格稳定。

结论

整体来看，化工行业在本周价格波动较小，但部分产品如粘胶短纤、环氧丙烷和TDI价格持续上涨，主要受成本上升和供应紧张的影响。行业供需格局逐渐向紧平衡转变，未来价格可能持续上涨。建议投资者关注具备价格弹性的细分行业及业绩增长确定性强的公司，同时警惕需求不达预期和国际油价下跌等风险。