20241028-国投期货-甲醇_尿素周报_供应持续偏高_需求平稳运行_8页_1mb

甲醇/尿素周报总结

核心内容概述

本周甲醇与尿素市场整体呈现震荡运行态势。甲醇市场因供应偏高但需求逐步回暖，推动价格上涨；尿素市场则因供应充足、需求疲软，维持窄幅震荡。两者基本面格局均未出现明显趋势性变化，市场操作机会有限，建议投资者保持谨慎。

甲醇市场分析

行情回顾

• 甲醇期货主力合约MA2501周内持续反弹，华东现货价格小幅贴水盘面。
• 截至10月25日，太仓现货价格为2440元/吨，期货收盘价为2453元/吨。

基本面情况

• 国内供应：甲醇开工率维持在88%-90%区间，供应充足，企业订单待发量小幅增加，整体成交良好，企业持续去库，环比减少2.33万吨。
• 海外供应：海外装置产能利用率窄幅波动，伊朗装置运行稳定，马石油大装置降负荷，文莱装置临停，德国Mider-helm重启。到港量28.18万吨，港口小幅累库，需关注天然气装置减产及中东地缘局势。
• 需求端：华东地区MTO企业利润回暖，浙江兴兴装置恢复运行，整体开工维持高位；传统下游负荷小幅提升，二甲醚需求相对稳定。

总结及建议

• 甲醇基本面格局“近弱远强”，供应持续偏高，需求变动有限，市场货源消化后采购需求增多，推动价格上涨。
• 短期行情预计持续偏强震荡运行。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

尿素市场分析

行情回顾

• 尿素期货主力合约UR2501周内窄幅震荡，山东现货价格1790元/吨，期货收盘价1838元/吨。

基本面情况

• 国内供应：尿素周均日产维持在19万吨以上高位，较同期上涨4.04%。生产企业持续累库，库存达年内高位。
• 出口情况：上周出口消息被证伪，市场情绪回归基本面，短期出口预计持续管控，业者集港意愿不高，港口库存小幅下降。
• 需求端：工业刚需推进为主，复合肥产能利用率持续下滑，终端需求下沉较慢，东北地区生产有推迟迹象，到货量环比减少4万吨，企业以逢低采购为主。

总结及建议

• 尿素供需基本面仍旧宽松，库存维持高位，随着11月天然气法减产，供应压力预期缓解，但需求仍以储备性用肥为主。
• 行情预计持续窄幅震荡整理。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

分析师信息

• 庞春艳：首席分析师，F3011557，Z0011355
• 王雪忆：分析师，F03125010

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主

数据来源

• 图1：甲醇尿素主力合约收盘价（来源：wind）
• 图2：MA-UR价差季节性（来源：wind）
• 图3：华东甲醇基差季节性（来源：同花顺ifind, wind）
• 图4：山东尿素基差季节性（来源：wind）
• 表2：甲醇现货价格（来源：wind）
• 表3：尿素现货价格（来源：wind）
• 图5：煤制甲醇税后毛利（来源：卓创）
• 图6：天然气制甲醇税后毛利（来源：卓创）
• 图7：甲醇制烯烃生产毛利（来源：我的钢铁网）
• 图8：甲醇进口利润季节性（来源：卓创）
• 图9：煤制尿素利润季节性（来源：卓创）
• 图10：天然气制尿素利润季节性（来源：卓创）
• 图11：甲醇开工率季节性（来源：同花顺ifind）
• 图12：甲醇海外装置开工率季节性（来源：我的钢铁网）
• 图13：甲醇港口库存（来源：我的钢铁网）
• 图14：甲醇厂内库存（来源：我的钢铁网）
• 图15：甲醇制烯烃法企业甲醇采购量（来源：我的钢铁网）
• 图16：传统下游厂家甲醇采购量（来源：我的钢铁网）
• 图17：甲醇制烯烃开工率（来源：同花顺ifind）
• 图18：甲醛开工率（来源：同花顺ifind）
• 图19：醋酸开工率（来源：同花顺ifind）
• 图20：MTBE开工率（来源：同花顺ifind）
• 图21：二甲醚开工率（来源：同花顺ifind）
• 图22：仓单（来源：同花顺ifind, wind）
• 图23：尿素开工率季节性（来源：我的钢铁网）
• 图24：天然气制尿素开工季节性（来源：卓创）
• 图25：尿素厂内库存（来源：我的钢铁网）
• 图26：尿素港口库存（来源：我的钢铁网）
• 图27：复合肥开工季节性（来源：卓创）
• 图28：三聚氰胺开工季节性（来源：卓创）

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