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尿素早报总结

作者：金泽彬
机构：大越期货投资咨询部

尿素市场综述

1. 基本面

   • 供应端：尿素日产维持高位，供应宽松，库存持续累库至新高，固定床现金流持续回落并亏损。成本端存在一定支撑。
   • 需求端：国内工业需求（三聚氰胺、复合肥）偏弱，农业需求季节性走弱，整体需求偏弱。
   • 出口：出口利润较好，但政策收紧，交割品现货价1790元，出口受限，基本面整体偏空。

2. 基差与库存

   • 主力合约UR2501基差-38，升水比例-21%，偏空。
   • 综合库存1392万吨（+55万吨），累库幅度大，侧面反映需求偏弱，基本面偏空。

3. 盘面与持仓

   • 盘面UR主力合约20日均线呈上升趋势，收盘价位于均线之上，显示短期趋势偏多。
   • 主力持仓净多头增加，反映多头仍有一定力量。

4. 整体预期

   • 预计UR主力合约今日走势震荡偏弱，主要受供应宽松、国内需求疲软及出口政策收紧等因素影响。成本支撑略有缓冲，但整体利空因素占据主导。

主要利多与利空因素

• 利多
  • 成本支撑：生产成本仍然具备支撑能力。
  • 国际价格偏强：国际市场对UR价格有所带动。
• 利空
  • 国内需求疲软：工业及农业需求均表现偏弱。
  • 供应宽松：产能过剩导致价格下行压力较大。
  • 出口政策收紧：虽然出口利润较好，但新政策下实际出口受限。

主要逻辑

出口虽有利润支撑，但政策收缩限制了出口空间；国内需求疲软使得整体基本面偏空。产业的主要矛盾在于供应过剩与需求不足之间的不匹配。

主要风险点

出口政策的突然改变将可能对市场产生重大影响，需密切关注政策动态。

数据来源

本报告数据主要来自钢联及大越期货自编报告，分析观点仅供参考，请投资者谨慎使用。

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