20260406-华联期货-甲醇周报_进口供应持续缩量_甲醇偏强运行_38页_1mb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现偏强运行态势，主要受供应端缩量、成本支撑增强及下游需求韧性影响。进口供应持续减少，港口库存下降，甲醇价格承压上涨，但下游利润承压，整体市场处于高位震荡格局。

主要观点与策略

1. 市场观点

• 供应紧张：国内甲醇开工率处于极高水平，春检到来后供应增长空间有限，叠加国际甲醇开工率下降，进口供应缩量加剧。
• 成本支撑：化工煤价格重心上移，国际煤价及运费上涨，进口煤性价比下降，对国内市场支撑减弱。
• 需求支撑：传统下游如冰醋酸、甲醛开工率上升，甲醇制烯烃行业利润一度走高，显示需求有韧性。
• 价格走势：甲醇港口库存持续回落，价格偏强，但PP-3MA价差承压，市场或高位震荡。

2. 策略建议

• 单边及期权策略：多单减仓后持有，或逢高做空PP-3MA价差。
• 操作建议：暂时观望或逢高做空。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量波动。

产业链结构分析

• 期货与现货价格：现货价格为3300元/吨，基差为54元/吨。
• 价差与运费：国内区域价差及运费显示，甲醇价格与运输成本差异较大。
• 国际价格：国际甲醇价格受中东局势影响，开工率下降，进口供应减少。
• 利润分布：
  • 进口利润：维持亏损，为-81元/吨。
  • 煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇利润扩大至459.5元/吨。
  • 下游利润：整体转负，为-302元/吨。
  • MTO利润：因甲醇价格大幅上涨，MTO利润再度走低。

供应端分析

• 国内产量与产能利用率：
  • 本周产量约为208.10万吨，产能利用率93.15%，环比上升。
  • 3月产能基数稳定在10627.5万吨/年，2026年新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
• 进口情况：
  • 本周样本到港量为10.43万吨，外轮到港量维持低位，港口库存预计继续下降。
• 新增产能：
  • 2026年新增产能覆盖多个地区，涉及煤制、绿色甲醇、生物制等多种工艺，部分项目已投产或计划于年底投产。

需求端分析

• 表观消费量：
  • 1-3月表观消费量达2860万吨，同比增加7.2%。
• MTO开工率：
  • MTO行业开工率环比上升3.4%，斯尔邦重启带动整体开工率提升。
• 传统下游开工率：
  • 冰醋酸、甲醛开工率上升，二甲醚、氯化物开工率下降。
• 新增下游产能：
  • 新增下游项目主要集中在甲烷氯化物、甲醛、BDO及MTBE等领域，预计甲醇需求将保持一定韧性。

库存情况

• 企业库存：
  • 截至2026年4月1日，样本企业库存为41.40万吨，环比下降4.83%。
  • 订单待发量为25.17万吨，环比下降11.32%。
• 港口库存：
  • 港口样本库存为103.40万吨，环比下降10.51%。
  • 显性外轮到港量仅5.25万吨，港口库存持续去库。

关键信息汇总