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大越期货尿素周报（金泽彬，投资咨询证：Z0015557）

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本周概要

1. 尿素周评：
   上周尿素主力合约UR01上涨0.16%，报收1838点，净减仓约1900张。技术面中性，当前运行于20日均线附近震荡。主力合约基差为-48，基差偏弱。

2. 主力持仓情况：
   大越期货五大指标显示，近期高胜率席位维持净多头头寸。

3. 基本面概述：

   • 现货相对稳定，国际市场价格走强。
   • 库存持续累库至新高，固定床装置现金流下滑，部分时段出现亏损。
   • 成本有所支撑，但需求端普遍存在偏弱：
     • 工业需求（如三聚氰胺、复合肥）表现疲软，农业需求随季节性趋弱。
     • 国内整体需求维持偏弱态势。
   • 出口方面，利润较好，但政策限制趋严。
   • 供应端，日产维持高位，供过于求局面延续。
   • 周内预计尿素价格呈现震荡偏弱走势。

周度数据分析

供需平衡表（部分年份数据）

数据来源：钢联、大越期货整理

🔹关键观察：产能持续五年增长，2023年产量与消费量修复明显，但价格波动剧烈。

其他数据简要（库存、开工率、利润、进出口）

• 库存： 处于历史高位。
• 开工率： 均处于高位运行，产能利用率稳定。
• 利润： 固定床装置现金流承压，时常小幅亏损。
• 进出口： 出口利润尚可，但政策收缩影响出口空间。
• 下游： 农化、工业需求普遍偏弱。

分析结论

供应宽松叠加需求疲软、出口受限，短期尿素行情承压，基差偏弱；尿素主力合约UR01震荡偏弱，预计短期维持震荡格局，关注技术面支撑与基本面变化。

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