20260430-华联期货-甲醇月报_进口供应持续偏低_甲醇价格偏强_38页_1020kb

华联期货甲醇月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月甲醇市场的供需状况、价格走势、产业链利润及库存变化，指出甲醇价格偏强运行的主要原因。

主要观点

• 供应端：甲醇进口量大幅下降，同比减少86.26万吨，进口供应持续偏低，国内供应维持高位，但沿海库存仍有望大幅去库。
• 需求端：甲醇下游消费量小幅上涨，但传统下游开工率低于去年同期，终端接货力度有限，需求承压。
• 产业链利润：进口利润亏损，但内蒙古煤制甲醇利润较高，华东MTO利润亏损扩大。
• 煤价走势：化工煤价格因供应偏紧及化工行业开工高位而上移。
• 国际甲醇市场：中东局势影响下，国际甲醇开工率处于低位，进口供应偏紧。
• 价格及走势：甲醇价格偏强，PP-3MA价差为-308，建议暂时观望或逢高做空。

供应端分析

产能与产量

• 4月甲醇产量为880万吨，环比下降2.64%。
• 2026年4月甲醇进口量为42.96万吨，同比大幅下降86.26万吨。
• 2026年新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%，主要集中在华东、华中、西北及东北地区。

新增装置

• 浙江石化70万吨/年煤单醇装置2026年4月投产，国内产能基数增至10697.5万吨/年。
• 2026年新增装置包括生物制甲醇、煤单醇、绿氢、二氧化碳加氢等工艺，部分项目预计2026年底投产。

需求端分析

消费量

• 2026年1-3月甲醇表观消费量为2860万吨，同比增长7.2%。
• 5月国内甲醇下游消费量预期为966.87万吨，较4月小幅上涨2.21%。

制烯烃与传统下游

• MTO开工率降至偏低水平，华东MTO利润亏损扩大至-860元/吨。
• 传统下游如甲醛、冰醋酸、MTBE等开工率低于去年同期，但新产能投放偏高，甲醇需求韧性犹存。

库存情况

企业库存

• 截至2026年4月22日，内地甲醇样本企业库存为36.46万吨，同比增加5.5万吨。
• 沿海甲醇港口样本库存为97.57万吨，同比增加51.25万吨，但预计5月沿海库存将大幅去库。

产业链利润分析

进口利润

• 进口利润维持亏损，现为-110元/吨。

区域利润

• 内蒙古煤制甲醇利润较高，现为540元/吨。
• 华东MTO利润亏损扩大，现为-860元/吨。
• 天然气与焦炉气制甲醇利润较低，部分亏损。

期货与现货价格

现货价格

• 江苏太仓现货价格为3315元/吨。

基差

• 相对09月合约的基差为295元/吨。

价差

• 太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费均反映不同区域的成本与市场差异。

风险提示

• 煤价、天然气价格及原油走势可能影响甲醇成本。
• MTO开工率变化及进口量波动可能影响供需平衡。
• 国际局势及能源价格波动需关注。

操作建议

• 单边及期权：逢低偏多操作。
• 策略：做空PP-3MA价差（暂时观望）。
• 价格走势：低位震荡，甲醇价格偏强运行。