20260302-爱建证券-医药行业跟踪报告_中国创新ADC闪耀ASCO_GU_长效三靶点减肥药二期临床成功_2页_490kb

报告摘要

医药行业跟踪报告总结

一、核心内容概览

2026年3月2日发布的医药行业跟踪报告指出，医药板块在春节假期后第一周表现平淡，整体涨幅低于沪深300指数。A股医药生物指数上涨0.50%，在申万一级行业中排名25/31。细分板块中，医疗耗材和生物制品表现相对较好，而CXO和化学制剂则表现较弱。港股创新药板块整体回调，情绪低迷，恒生生物科技指数和恒生医疗保健指数分别下跌4.68%和4.56%。

二、主要观点

1. 中国创新药出海趋势显著

报告强调2026年继续看好中国创新药出海的产业趋势，认为中国医药产业的创新发展方向不变，市场出清后将带来长期布局机会。

2. ADC药物表现亮眼

在ASCO GU2026会议上，多家中国创新药企业展示了ADC药物的最新数据。映恩生物的DB-1311在转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）中展现出优异的持久疗效，亚组分析显示其在未接受过Lu-177治疗的患者中效果更佳。科伦博泰和荣昌生物也分别展示了ADC联合免疫治疗（IO）方案在尿路上皮癌和膀胱癌中的潜力。

3. 长效三靶点减肥药进展顺利

联邦制药自主研发的长效GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂UBT251已完成二期临床研究，显示出显著的减重效果。该药已与诺和诺德达成合作协议，未来将启动三期临床和海外临床研究。

三、关键信息

1. 行情回顾

A股医药生物指数：2026年2月23日至3月1日，上涨0.50%，排名25/31。
医疗耗材：上涨3.99%，表现最佳。
其他生物制品：上涨3.14%，相对较好。
CXO：下跌2.20%，表现较弱。
化学制剂：下跌1.12%，表现低迷。
港股创新药：整体回调明显，周四出现大幅下跌，恒生生物科技指数下跌4.68%。

2. 重点药物进展

DB-1311：映恩生物的B7H3 ADC药物在mCRPC中显示出11.3个月的rPFS和22.5个月的mos。
SKB-264：科伦博泰的Trop2 ADC药物联合PD-1在一线尿路上皮癌中取得2期临床成功。
RC48：荣昌生物的HER2 ADC药物联合PD-1在MIBC新辅助治疗中展现潜力。
UBT251：联邦制药的长效三靶点减肥药完成二期临床，减重效果显著。

3. 投资建议

短期：医药板块受市场交易等因素影响，情绪低迷，建议关注出海趋势。
重点跟踪：ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心赛道，以及CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等高景气领域。
推荐企业：映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物。

四、风险提示

新产品研发进展不及预期
竞争环境加剧
产品销售情况不及预期
地缘政治风险

五、评级说明

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
行业评级：
- 强于大市：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
- 弱于大市：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数