20220107-中泰证券-_晨会聚焦_北交所及新三板_医美2022年年度策略_6页_720kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，涵盖金融工程、化妆品、环保公用、中小盘等领域的研究分析与投资策略。主要聚焦于锂电池产业链量化选股、医美美妆行业趋势、环保公用企业路德环境与安科瑞的分析、以及北交所及新三板市场的发展展望。

金融工程：锂电池产业链量化选股

主要观点

• 行业背景：2021年主动权益类产品与高频量化产品表现较好，传统多因子策略相对落后。
• 研究方法：提出基本面量化选股思路，结合产业链重构、供需平衡表与高频指标，分析各环节盈利相对强弱。
• 产业链划分：将锂电池产业链分为下游电池组、中游四大材料、上游钴锂资源等环节。
• 盈利转移：当前锂电产业链利润主要向上传输，建议超配锂矿相关标的。
• 选股因子：结合产能扩张与研发投入水平，构建量化选股因子。
• 推荐标的：天齐锂业、赣锋锂业、容百科技、天赐材料等锂矿及细分领域龙头。
• 风险提示：数据滞后、模型失效、第三方数据不准确等风险。

化妆品：医美美妆2022策略

主要观点

• 行业趋势：2021年医美、美妆板块均呈现“前高后低”走势，医美波动性更大。
• 医美主线：
  • 龙头公司（如爱美客、华熙生物）竞争优势明显。
  • 术后修复赛道崛起，值得关注。
  • 注重合规化与技术迭代，如再生针剂获批、光电设备景气、机构扩张等。
• 美妆主线：
  • 品牌回归与细分赛道崛起。
  • 功效时代到来，功能护肤、彩妆等子赛道增长潜力大。
• 标的选择：
  • 医美：爱美客、华熙生物、四环医药、奥园美谷、复锐医疗科技、华韩整形。
  • 美妆：贝泰妮、珀莱雅、上海家化、颐莲母公司、毛戈平、敷尔佳、创尔生物。
• 风险提示：需求不及预期、疫情反复、监管加强等。

环保公用：路德环境（688156）

主要观点

• 公司概况：成立于2006年，专注高含水废弃物处理，具备多项技术专利与资质。
• 业务转型：2014年战略转型，聚焦有机糟渣资源化利用，技术优势显著。
• 市场前景：
  • 酒糟饲料化、餐厨垃圾昆虫养殖等业务增长迅速。
  • 随着垃圾分类政策推进，有机糟渣资源化市场空间广阔。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为3.50亿、5.33亿、7.37亿，净利润分别为0.69亿、1.20亿、1.81亿，EPS分别为0.75元、1.31元、1.98元。
• 风险提示：政策推进不及预期、市场竞争加剧、项目进度不达预期等。

中小盘：北交所及新三板2022年度策略

主要观点

• 市场回顾：
  • 新三板市场：截至2021年底，基础层5749家，创新层1224家，总市值约1.96万亿元。
  • 北交所：2021年11月开市，年末82家上市公司，总市值2722亿元。
• 市场趋势：
  • 预计2022年市场整体先抑后扬，政策支持与优质企业上市将推动市场回暖。
  • 个股逻辑与行业行情效应将成为主要驱动因素，估值修复非主线。
• 投资主线：
  • 研发创新型的细分行业龙头（如创远仪器）。
  • 高景气行业中产能释放企业（如物联网、新能源、环保新材料等）。
• 风险提示：政策不及预期、盈利能力改善低于预期、市场波动等。

环保公用：安科瑞（300286）

主要观点

• 业绩表现：2021年净利润预计增长30%-55%，业绩符合预期。
• 行业驱动：
  • “双碳”目标与“能耗双控”政策推动能效管理需求增长。
  • 公司产品体系完善，提供从云平台到终端元器件的一站式服务。
• 技术优势：
  • 具备“云-边-端”能源互联网生态体系。
  • 灵活生产模式，支持多样化客户需求。
• 市场拓展：
  • 销售渠道覆盖线上线下、国内外。
  • 增强与系统集成商合作，提升服务能力和客户粘性。
• 业务布局：
  • 积极布局微电网业务，与光伏、储能、充电桩等系统结合。
  • 未来业绩增长点明确，预计2021-2023年营收分别为10.22亿、14.38亿、20.22亿，净利润分别为1.70亿、2.41亿、3.34亿，EPS分别为0.79元、1.12元、1.55元。
• 风险提示：政策推进不及预期、宏观经济下行、市场竞争加剧等。

关键信息汇总

风险提示汇总

• 数据滞后或不准确。
• 政策推进不及预期。
• 宏观经济超预期下行。
• 市场竞争加剧。
• 项目推进进度不及预期。
• 未来业绩增长不及预期。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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