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动力煤行业分析总结（2021年11月1日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要围绕动力煤市场进行分析，涵盖行情回顾、操作建议、行业要闻及数据概览等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

二、行情回顾与操作建议

1. 盘面表现

• ZC2201合约价格波动：10月25日至29日期间，动力煤主力合约价格持续下跌，最高价与最低价差距较大，显示市场情绪偏弱。
• 成交量与持仓量变化：成交量呈现波动，持仓量有所减少，资金流向为净流出，表明市场参与度降低。

2. 技术分析

• K线图趋势：动力煤主力合约日级K线图显示价格持续下行趋势，技术面上存在震荡下跌的可能。

3. 基本面分析

• 供给端：9月国内原煤产量较8月略有减少，其中山西和陕西产量下降，而内蒙古产量有所增加。但整体来看，原煤产量仍低于预期。
• 库存情况：港口库存持续下降，同比减少15.07%，电厂库存虽未更新，但预计在政策支持下有所回升，但距离去年同期仍有差距。
• 需求端：9月火电产量环比下降，显示需求疲软，叠加政策干预，期货价格大幅下跌，但现货价格仍受基本面支撑，基差扩大。
• 总评：在国家保供稳价政策下，动力煤价格存在回调空间，但基本面未见明显改善，预计未来价格仍可能震荡下跌。

三、后市展望

• 政策干预加强：国家发改委价格司召开会议，明确对动力煤实施“基准价+浮动幅度”的限价措施，基准价为440元/吨，最高上浮20%（528元/吨）。
• 成本调查结果：发改委调查结果显示，煤炭生产成本显著低于现货价格，表明价格仍有下调空间。
• 市场行为调整：部分煤炭企业主动下调销售价格，如山西焦煤焦炭国际交易中心暂停竞价交易，市场煤价理性回归。
• 监管加强：国家发改委严厉查处资本炒作动力煤期货，加强对现货市场的监管，打击哄抬物价行为。

四、行业要闻

• 10月27日：发改委召开会议，研究对动力煤价格干预的具体措施。
• 10月29日：发改委对全国产煤省份和重点企业进行成本调查，初步结果显示价格存在回调空间。
• 10月26日：山西焦煤焦炭国际交易中心暂停竞价交易，山西煤炭企业下调销售价格。
• 10月25日：发改委组织专项调查，强调保供稳价，打击市场乱象。
• 10月22日：发改委召开会议，研究依法对煤炭价格进行干预的政策措施。
• 10月20日：发改委赴秦皇岛港、曹妃甸港督导保供稳价，强调打击哄抬物价行为。

五、数据概览

• 供给数据：图1和图2展示了动力煤月度供给情况，显示供给端有所波动，但整体趋势未见明显增长。
• 库存数据：图3和图4显示动力煤港口库存和电厂库存均处于低位，同比减少。
• 需求数据：图5和图6显示动力煤分行业需求情况，电力行业需求环比下降，但累计同比有所增长。
• 需求结构：图7和图8显示电力行业需求变化，电力需求增速放缓。
• 分行业需求占比：图9和图10显示动力煤分行业合计累计需求情况，图11和图12显示8月需求结构和同比变化。

六、建信期货研投中心信息

• 联系方式：

  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

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