20230327-中航证券-新能源行业周报_电力即将面临供给紧张局面_储能温控助力新能源与算力升级_18页_5mb

电力供给紧张与储能温控助力新能源与算力升级

核心内容概述

随着全球能源结构转型和科技进步，电力需求持续增长，新能源与储能行业迎来快速发展。温控技术作为新能源与算力升级的重要支撑，将在电力储能和数据中心领域发挥关键作用。分析师曾帅认为，未来几年，温控行业将受益于新能源和算力需求的双重驱动，成为重要增长点。

主要观点与关键信息

1. 电力供给与温控需求趋势

• 全球能源需求增长：人口增长、科技进步、经济复苏和能源结构转型将推动电力需求持续上升，尤其在新能源和储能领域。
• 温控需求增长：未来几年，电力储能（尤其是电化学储能）和数据中心将成为温控需求增长最快的领域。
• 温控技术迭代：传统风冷技术为主，但液冷技术因高效节能和控制精度高，将逐步渗透，预计2025年渗透率将提升至45%。
• 温控市场空间：预计2021-2025年全球储能温控市场空间将显著增长，成为温控行业第二增长极。

2. 新能源行业投资主线

• 光伏行业：硅料价格维持高位，导致成本上升，但随着价格回落，行业将进入“以价换量”阶段，带动销量与订单增长。重点关注N型硅片、TOPCon、HJT等新技术的产能释放。
• 储能行业：2023年全球储能市场增长显著，大储专用电芯和高功率PCS将迎来增长机会，重点关注鹏辉能源、派能科技、亿纬锂能等企业。
• 氢能行业：技术突破不断，未来将进入应用端突破阶段，重点关注东岳集团H、中集安瑞科、兰石重装等。
• 新能源车行业：合资品牌降价去库存，刺激需求，但整体面临价与量压力。建议关注出口销量弹性，尤其是欧洲市场。

3. 温控行业分析

• 应用领域广泛：温控行业主要服务于数据中心、电力储能、工业生产、公共建筑等领域，其中数据中心和电力储能是需求弹性最高的领域。
• 温控技术比较：
  • 风冷：成本低、结构简单，但散热效率差。
  • 液冷：效率高、控制精度好，但成本高、结构复杂。
  • 相变冷却：冷却效果好，但成本高、材料占空间大。
  • 液管冷却：效率高、安全性好，但结构复杂、成本高。
• 温控市场空间：预计2023年全球储能温控市场规模将显著扩大，未来五年有望达到160亿元。

4. 光伏产业链价格分析

• 硅料价格：年初至今小幅回调，预计未来价格将趋于稳定。
• 硅片价格：P型硅片价格涨幅约10%，N型硅片价格出现局部短缺，需求增长明显。
• 电池片与组件：价格持稳，但N型硅片产能不足可能影响TOPCon和HJT技术的产能释放。
• 辅材价格：EVA粒子价格小幅上涨，POE粒子价格略有下降，光伏玻璃价格小幅下跌。

5. 行业投资建议

• 重点组合：TCL中环、天合光能、通威股份、比亚迪、上能电气、东方电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H等。
• 投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

6. 股市与流动性分析

• 公募基金发行承压：2021年以来，新发份额同比大幅下降，反映流动性不足。
• 未来流动性改善预期：随着美元加息见顶、国内经济增长和人民币汇率回归正常，外资和国内公募流动性有望改善。

重点公司股价表现

风险提示与免责声明

• 风险提示：新能源行业受政策、技术、市场等多重因素影响，存在不确定性。
• 免责声明：本报告由中航证券有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。