20220917-天风证券-建筑装饰_8月基建数据延续发力_看好稳增长及玻璃水泥_4页_533kb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月建筑装饰行业的基建与地产数据表现，并对水泥、玻璃等细分领域进行了基本面评估，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

基建数据持续发力，稳增长逻辑强化

• 1-8月基建投资：狭义基建同比+8.3%，广义基建同比+10.4%，制造业同比+10.0%。
• 8月单月数据：狭义基建同比+14.2%，广义基建同比+15.4%，制造业同比+10.6%，显示基建持续发力。
• 政策支持：8月24日国常会提出19项接续政策，多省份加快项目建设，预计基建发力将延续至年底。

地产数据相对底部盘整，部分指标环比改善

• 1-8月地产销售面积：同比-23%，单月同比-22.6%（增速环比+6.3%）。
• 土地购置面积：同比-49.7%，单月同比-56.6%（增速环比-9.3%）。
• 新开工面积：同比-37.2%，单月同比-45.7%（增速环比-0.3%）。
• 竣工面积：同比-21.1%，单月同比-2.5%（增速环比+33.5%），保交付效果显现，9月或继续改善。

基建细分板块表现

• 交通仓储邮政投资：1-8月同比+4.9%，8月同比+9.3%（增速环比+7.2%）。
• 铁路运输投资：1-8月同比-2.4%，8月同比+19.2%（增速环比+26.7%）。
• 道路运输投资：1-8月同比+1.3%，8月同比+10.8%（增速环比+11%）。
• 水电燃热投资：1-8月同比+15%，8月同比+14.4%（增速环比-0.7%）。
• 水利环境公共设施投资：1-8月同比+13%，8月同比+21.2%（增速环比+2.8%），其中水利投资同比+15%，单月同比+18.8%（增速环比-7%）。

关键信息

水泥行业分析

• 1-8月水泥产量：13.5亿吨，同比-14.2%。
• 8月水泥产量：1.88亿吨，同比-13.1%。
• 水泥价格：全国均价426元/吨，环比微涨1元/吨。
• 需求恢复：受疫情和下游资金短缺影响，需求恢复缓慢，旺季不明显。
• 价格走势：预计后期价格将小幅稳中有升，受益于基建实物工作量加快形成。
• 投资性价比：水泥基本面与估值均处于相对底部区域，具备较高投资价值。

玻璃行业分析

• 1-8月玻璃产量：68945万重量箱，同比+0.2%。
• 8月玻璃产量：8789万重量箱，同比-0.9%。
• 玻璃价格：8月有所上涨，但下游需求不足，库存回升。
• 行业基本面：随着冷修提速，基本面或逐步筑底，浮法龙头具备中长期投资价值。

投资建议

重点标的推荐（买入评级）

风险提示

1. 基建、地产政策支持及边际改善低于预期；
2. 水泥、玻璃等周期品下游需求持续低于预期；
3. 疫情封控影响超预期；
4. 原材料价格大幅上涨。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（主要标的）

附录信息

• 分析师：鲍荣富、王涛、王雯

• 相关报告：

  1. 《建筑装饰-行业深度研究:BIPV两大主要场景：光伏幕墙和光伏屋顶比较研究》（2022-09-13）
  2. 《建筑装饰-行业研究周报：基建支撑融资需求，看好稳增长和新能源建筑》（2022-09-12）
  3. 《建筑装饰-行业深度研究：2022年BIPV发展报告：快速扩容，产业整合新时代》（2022-09-05）

• 图表来源：Wind、天风证券研究所

结论

当前建筑装饰行业在政策支持下基建持续发力，地产数据在底部盘整，部分指标如竣工面积出现改善。水泥和玻璃行业基本面逐步筑底，投资性价比较高。建议关注基建相关企业及具备成长潜力的浮法玻璃龙头，同时需警惕政策、疫情及原材料价格波动等风险。