养老保险体系研究（五）-中国补充养老险-个人养老金的发展现状与制度优化_22页_2mb

中国补充养老险：个人养老金的发展现状与制度优化

核心内容

中国个人养老金制度是第三支柱养老保险的重要组成部分，旨在通过个人自愿缴费和投资，为退休后提供额外收入来源。2022年试点启动，2024年底正式在全国范围内实施。该制度具有缴费上限（1.2万元/年）和税惠政策（EET模式，即缴费税前扣除、投资免税、领取时按3%税率缴税），但实际吸引力仍显不足。

主要观点

• 个人养老金制度设计：该制度是一个封闭式投资账户，缴费可税前扣除，投资收益暂不征税，领取时按3%税率缴税。
• 居民参与热情不高：截至2024年末，试点地区开户人数约7000万人，但实际缴费人数仅占开户人数的30%左右，反映出居民对制度的观望态度。
• 税惠政策存在缺陷：多数中低收入居民适用0%或3%税率，导致税惠力度不足甚至为负，降低了参保意愿。
• 投资收益率表现平平：公募基金和银行理财产品的收益率普遍低于市场平均水平，无法提供足够的流动性补偿。
• 制度优化建议：包括优化税惠政策、放宽投资品类、建立自动注册机制、提升缴费上限、优化提前支取方案等。

关键信息

1. 制度现状

• 2022年试点启动，2024年全国推广。
• 截至2024年末，全国开户人数约7000万，占试点地区城镇职工基本养老保险参保在职职工的42.17%。
• 实际缴费人数约占开户人数的30%，参与热情不足。
• 个人养老金产品包括储蓄、基金、理财、保险等，截至2025年1月5日共956只产品。

2. 税惠设计问题

• 税惠政策为EET模式，但对适用0%或3%税率的人群，税惠力度有限甚至为负。
• 仅当年收入超过9.6万元，适用税率超过3%，才能享受正向税惠。
• 现行税惠设计使得中低收入群体参保意愿较低。

3. 投资收益问题

• 个人养老金产品收益率表现一般，多数公募基金和银行理财产品的收益率低于宽基指数。
• 投资收益无法覆盖流动性补偿，居民对长期封闭投资持谨慎态度。

4. 政策建议

• 优化税惠政策：对适用0%或3%税率的居民，降低领取端税率至0%，提升税惠力度。
• 优化提前支取方案：允许提前支取，但需支付罚息，以降低流动性担忧。
• 放宽投资品类：引入港股、黄金等另类投资产品，提升收益率。
• 提升缴费上限：针对新型就业者，适当提高缴费限额，满足特殊群体需求。
• 建立自动注册机制：简化开户流程，提高制度覆盖面和吸引力。

风险提示

• 测算数据可能存在误差，不能保证绝对精确。
• 报告基于截面数据，不能准确反映长期趋势。
• 未考虑其他支柱养老金对制度设计和政策建议的影响。

图表与数据

• 图表1：部分OECD国家老年人收入来源结构。
• 图表2：中国三支柱养老金体系及对应覆盖人口规模。
• 图表3：个人养老金重要政策文件一览。
• 图表4：个人养老金相关规定一览。
• 图表5：个人养老金税惠与应纳税所得额关系。
• 图表6：开办个人养老金业务的银行。
• 图表7：个人养老金产品数量分布。
• 图表8：本科毕业女性生育高峰。
• 图表9：中国老年人预期寿命。
• 图表10：CFPS样本税前收入还原情况。
• 图表11：CFPS样本分年龄平均收入。
• 图表12：本科毕业生毕业后薪资水平。
• 图表13：本科生毕业3年内年均薪资增速。
• 图表14：样本男性的年收入和缴费税惠情况。
• 图表15：假设后测算结果一览。
• 图表16：个人养老金开户人数。
• 图表17：开户人数和实际缴费人数比。
• 图表18：36个试点地区城镇职工基本养老保险参保在职职工人数测算。
• 图表19：适用0%或3%税率的人群占比较高。
• 图表20：老龄化加剧，就业人员数下滑。
• 图表21：中低收入群体需要自行承担全额缴费。
• 图表22：适用0%个税税率的居民实际为负税惠。
• 图表23：中国居民40岁后可支配收入呈现下滑倾向。
• 图表24：美国IRA提前领取免缴10%罚息的情况。
• 图表25：2024年个人养老金公募基金理财产品收益率分布。
• 图表26：2024年个人养老金银行理财产品收益率分布。
• 图表27：假设的中国男性本科毕业参保人情况。

总结

中国个人养老金制度在政策设计和制度推广上已取得一定进展，但居民参与热情不高，主要受限于税惠力度不足、投资收益率偏低、流动性补偿不足等问题。为提升制度吸引力，需在税惠政策、投资品类、提前支取、缴费上限和开户流程等方面进行优化。