20240901-东吴证券-久远银海-002777.SZ-2024年半年报点评_业绩短期承压_数据要素×持续开拓新场景_3页_472kb

久远银海*(002777) 2024年半年报分析：短期承压，长期机遇在握

根据2024年9月发布的报告，公司面临业绩下滑压力，但仍被长期看好。

核心业绩指标

上半年：营收395亿元，同比下降23.91%；归母净利润下滑86.81%，低于预期。下滑主要源于项目验收延期及成本刚性增长。

业务结构分析

• 医疗医保业务： 收入增0.31%，但毛利率下降5.09个百分点至46.22%。虽增长乏力，但公司在医保平台运维、数据治理及算法模型研发方面持续推进。
• 数字政务业务： 收入同比下滑43.74%，毛利率同比下降10.76%，达10.76%。

关键发展方向

• 医保支付改革： 推动DRG/DIP新版分组方案落地，全国覆盖省份达19个。
• 数据要素市场： 聚焦数据资源化、资产化、资本化，打造覆盖数据治理到AI训练的数据平台，拓展数据要素应用场景。

风险评估与评级

股票评级不变，维持“买入”。下调了2024-2026年盈利预测，但公司具备高医保IT市占率和数据服务基础，在数据要素和医保支付改革中有望获得持续性机会。风险提示包括竞争加剧与政策推进不达预期。

财务注意

报告指出公司现金流状况需关注，尤其经营活动现金流治理。