20231115-开源证券-久远银海-002777.SZ-公司信息更新报告_收入平稳增长_数据要素增量可期_4页_873kb

久远银海（002777SZ）是一家国内医疗信息化和数字政务领军企业，获得开源证券维持“买入”评级，主要基于其医保数据要素市场的潜力和稳健的财务表现。

财务表现：2023年前三季度实现营业收入803亿元，同比增长21.71%；归母净利润114亿元，同比下降8.69%。单三季度收入285亿元，增长19.95%；净利润0.29亿元，同比下降34.03%。公司通过费控措施，销售费用率同比下降21.0个百分点至13.07%，管理费用率下降24.4个百分点至10.50%，研发费用率下降0.98个百分点；经营活动现金净流量转正，表明现金流改善。

评级和预测：开源证券维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为255亿元、315亿元、391亿元，EPS分别为0.62元、0.77元、0.96元/股。当前股价对应PE为44.4倍、35.8倍、28.9倍，评级维持“买入”。

关键事件：公司2023年三季报显示订单充足，未来业绩释放值得期待。国家数据局挂牌加速数据要素市场发展，公司积极布局医保数据要素，成为多个数据交易所的数据商，有望乘政策东风加速成长。

风险提示：政策落地可能不及预期、市场竞争加剧、技术研发不及预期。

财务摘要：2023-2025年预期营业收入YOY：26.22%、38.23%、43.92%；净利润YOY：38.23%、39.24%、39.24%；毛利率稳定在54.5%-54.7%，净利率15.7%-15.7%。

总体而言，公司收入平稳增长，数据要素政策提供成长动力，但需关注宏观和竞争风险。