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中原证券晨会总结（2016-11-28）

核心内容概览

本次中原证券晨会聚焦于2016年11月28日的市场动态与行业配置建议，主要内容包括宏观经济数据、深港通开通信息、行业资金流向及投资策略分析。

主要观点

大盘走势分析

• 上周上证综指呈现逐级上升走势，创下反弹新高3262点，周K线7连阳。
• 市场呈现“二八”态势，上证50和创业板领涨，而中小企业板持续弱势。
• 推荐的银行板块上周上涨4.25%，但组合整体跑输大盘2.09个百分点。

行业投资组合表现

• 截至11月25日，行业投资组合累计上涨389.83%，跑赢上证指数343.97个百分点。
• 近5个交易日，四大指数资金净流入84亿元，其中沪深300和上证50分别净流入87亿元和43亿元。
• 融资买入总量从前周的2501亿元增加到2946亿元，创下年内新高，显示激进投资者加杠杆力度加大。

资金流向与板块表现

• 仅有银行和家用电器板块资金净流入，其他板块均呈现净流出。
• 电子、机械设备和医药生物成为资金流出最多的三大板块，资金流出总量连续14周净流出。
• 非银金融、有色金属和建筑装饰板块为融资买入最多的板块，其中非银金融和有色金属板块受到关注。

关键信息

宏观经济数据

• 国企利润：前10月国企利润总额同比增长0.4%，为年内首次实现同比增长。
• 工业企业利润：10月规模以上工业企业利润总额同比增长9.8%，连续8个月正增长。
• 深港通开通：深港通将于12月5日正式开通，中金认为短期对A/H市场影响不大，中期影响较大。
• 楼市成交量：11月中上旬一线城市成交量同比下滑23.5%，显示房地产市场热度有所降温。

资金面与市场情绪

• 融资融券余额：截至11月24日，融资融券余额达到9614亿元，单周净流入132亿元。
• 市场做多意愿：市场做多意愿较强，但成交量未有效放大，显示市场缺乏追高动力。
• 资金流向变化：资金呈现“二八转换”迹象，近期资金回流小盘股尝试未成功。

本周行业配置逻辑

1. 市场逻辑

• 量能变化：上周上证指数在权重股带动下反弹，但单日量能未突破3000亿元，市场追高动力不足。
• 消息面影响：12月将面临多重消息面冲击，包括深港通落地、意大利公投、美联储加息和中央经济工作会议。
• 资金面压力：12月资金面偏紧，人民币贬值、年底银行回收资金、私募结算、限售股解禁和央行规范非银行机构贷款等因素均对市场构成压力。
• 操作建议：本周建议采取中性策略，短线控制仓位，等待中线震荡逢低买入机会。

2. 主题逻辑

• 医药生物：2016全球精准医疗峰会将刺激医药生物板块的阶段性投资机会。
• 工业4.0：世界智能制造大会将推动工业4.0和工业互联网板块的活跃。
• 短期关注点：建议逢低布局医药生物板块，关注特朗普效应和人民币贬值带来的大宗商品机会。

3. 资金面及估值逻辑

• 资金流入板块：银行和家用电器板块资金净流入，受到市场关注度较高。
• 换手率变化：建筑材料、建筑装饰和机械设备板块换手率排名靠前，其中建筑装饰板块受益于PPP项目关注度提升。
• 非银金融活跃：非银金融板块换手率变化率排名靠前，受益于深港通和保险板块走强。
• 纺织服装活跃：纺织服装板块因人民币贬值而持续活跃。

本周行业配置建议

• 配置重点：本期建议配置有色金属板块，关注其在人民币贬值和特朗普效应下的投资机会。

总结

本次晨会综合市场、主题和资金面三方面逻辑，建议投资者采取中性策略，关注银行、家用电器、非银金融和有色金属等板块的投资机会，同时警惕资金面紧张和市场可能的短期调整风险。