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报告摘要

消息面利空，市场震荡调整 —— 策略周观点2021年第33期

核心内容

本周A股市场受多重利空消息影响，整体呈现震荡调整态势，主要指数均出现不同程度下跌。市场风险偏好下行，大消费板块领跌，而部分制造和金融板块则表现相对强势。市场成交额连续三周回落，但周内仍维持在万亿元以上，换手率有所回升。融资融券和北向资金均出现净流出，但北向资金整体止跌回升。中报披露接近尾声，市场流动性保持平稳，投资建议聚焦结构性机会，配置上建议平衡高景气制造成长板块与估值性价比显现的白马蓝筹。

主要观点

市场整体表现：
A股主要指数普遍下跌，上证综指跌2.53%，深证成指跌3.69%，创业板跌4.55%，沪深300跌3.57%，科创50跌幅最小为1.53%。
一级行业多数下跌，仅有非银金融、国防军工、综合等六个行业上涨，大消费板块如食品饮料、医药生物、休闲服务等回调明显。
成交额与换手率：
- 沪深两市周内日均交易额为12,244.37亿元，较上周减少531.16亿元，连续第三周回落。
- 周内五个交易日日成交均突破1.1万亿元，当前已连续23个交易日成交额破万亿元。
- 换手率方面，除深证成指外，主要宽幅指数换手率环比上升。
融资融券：
- 融资融券余额为18,457.31亿元，环比减少83.30亿元，结束此前连续两周上升趋势。
- 净买入额最高的行业为非银金融、化工、公用事业等；净流出最高的行业为电子、有色金属、医药生物等。
北向资金：
- 本周北向资金买卖总额为6,570.00亿元，止跌回升；累计净买入14,377.06亿元，环比由净流出转为净买入。
- 周四、周五连续两个交易日单日净流出超百亿元。
- 净买入较多的行业为电气设备、电子、银行等；净流出较多的行业为食品饮料、有色金属、机械设备等。

关键信息

一周财经要闻

中国央行开展6000亿元1年期MLF操作，利率维持在2.95%，本周有7000亿元MLF到期。
国家统计局解读1-7月份投资数据，全国固定资产投资同比增长10.3%，两年平均增速为4.3%。
央行等六部门联合发布债券市场指导意见，强调债券发行需符合国家宏观经济发展和产业政策。
央行发布7月份金融市场运行情况，沪市日均交易量环比增加18.5%，深市增加22.9%。
8月LPR报价出炉，1年期与5年期品种均与上月持平。

投资建议

市场环境：风险偏好下行，大消费板块调整，成长板块震荡。
配置建议：
- 高端制造业：推荐新能源、半导体、光伏、军工、工程机械、通信设备龙头。
- 消费板块：推荐家电、轻工家居、医药及器械、CXO、医疗服务。
- 金融地产：关注地产、券商龙头。
关注点：中报季超预期板块。

风险提示

疫情反复：可能对市场情绪和经济活动产生负面影响。
宏观经济不及预期：可能拖累市场表现。
通胀超预期：可能对市场流动性及资产价格造成压力。

投资评级体系

评级类型	说明
行业投资评级	强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
公司投资评级	买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上