20160530-财通国际-每周报告_13页_1mb

报告摘要

工业企业利润及港股表现总结

核心内容

2015年4月，规模以上工业企业利润同比增速大幅下滑，主要由于工业产品销售增速回落、投资收益由升转降、营业外净收入增长放缓以及电子、电力和汽车行业盈利下降。尽管如此，整体工业企业效益仍呈现积极变化，如产成品存货首次出现负增长，显示库存压力缓解。

主要观点

利润增速回落原因：
- 工业产品销售增速回落。
- 投资收益由升转降，对利润增长产生负拉动。
- 营业外净收入增长放缓。
- 电子、电力和汽车行业盈利下降。
积极变化：
- 工业企业效益仍呈积极趋势。
- 产成品存货同比下降1.2%，为近年来首次负增长。
行业利润表现：
- 1-4月，33个行业利润总额同比增加，8个行业减少。
- 高技术制造业利润增长较快，同比增长21.6%。
- 钢铁、有色等原材料行业利润下降局面有所扭转。
- 煤炭开采和洗选业利润大幅下降，电力热力生产和供应业利润也下降。
主要指数表现：
- 大中华地区主要指数中，恒生指数和恒生国企指数微涨，但AH股溢价指数下跌。
- 全球主要市场指数总体温和上涨，但VIX波动指数下跌。

关键信息

工业数据：
- 4月利润总额5020.1亿元，同比增长4.2%，增速比3月回落6.9个百分点。
- 1-4月利润总额1.84万亿元，同比增长6.5%，增速比1-3月回落0.9个百分点。
- 1-4月主营业务收入增长2.3%，成本增长2.1%，主营业务收入利润率5.5%。
- 1-4月每百元主营业务收入中的成本为85.66元，产成品存货周转天数为15.1天。
个股分析：

股票代码	公司名称	关键财务数据	估值及评级
0477 HK	奥普集团	收入增18.5%，毛利增20.6%，股东应占利润增21.8%	预计2016年收入增15%，毛利增16.2%，估值$3.0港元，评级「增持」
0819 HK	天能动力	收入增26.8%，毛利增92.2%，股东应占利润亏转盈	预计2016年收入增18.7%，毛利增25.6%，估值$9.4港元，评级「增持」
1330 HK	绿色动力环保	收入增2.6%，毛利增10.8%，股东应占利润增59.6%	预计2016年收入增45.9%，估值5.56港元，评级「买入」
1148 HK	新晨动力	收入增15%，毛利减少9.9%，股东应占利润增1.9%	预计2016年收入增20%，估值$1.68港元，评级「买入」
1114 HK	华晨中国	收入减少17.5%，毛利减少48.8%，股东应占利润减少47.3%	预计2016年盈利增长高于10%，估值$10.67港元，评级「买入」
0590 HK	六福集团	收入减少7.7%，毛利减少12.1%，股东应占利润减少42.2%	预计2016年收入达14,565百万港元，估值$17.44港元，评级「增持」
0198 HK	星美控股	收入增62.3%，毛利增52.7%，净利润增89.2%	预计2016年收入增83.8%，估值$1.2港元，评级「增持」
0560 HK	珠江船务	收入增9.9%，毛利增6.7%，股东应占利润增16.2%	预计2016年盈利增长达高单位数，估值$8.8港元，评级「增持」
1088 HK	中国神华	煤炭销量大幅下降，利润下滑，但电力分部利润增长	预计2016年公平价值为16.2港元，评级「增持」

总结

整体来看，2015年4月工业企业利润增速放缓，但部分行业如高技术制造、煤炭运输、新能源等仍保持增长态势。与此同时，港股市场整体表现温和，部分企业如奥普集团、天能动力、绿色动力环保等因业绩增长及行业前景良好获得「增持」或「买入」评级，显示出市场对部分行业和企业的看好。然而，部分行业如煤炭、汽车等仍面临较大的市场压力，需关注政策变化及市场需求的波动。

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