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1-10月份全国规模以上工业利润简析总结

核心内容

1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48666亿元，同比下降2%，降幅较1-9月扩大0.3个百分点。10月份利润总额5595.2亿元，同比下降4.6%，降幅较9月扩大4.5个百分点。

在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增长，11个行业下降。从收入增长来看，15个行业增速提升，其中金属制品、机械和设备修理业收入增长最快，同比提高14%。其他制造业、汽车制造业、家具制造业及燃气生产和供应业收入增长提升0.5至0.4个百分点。但部分行业收入增长放缓，如文教、工美、体育和娱乐用品制造业增长仅4.2%，低于1-9月7.1%的增速。

从盈利角度看，石油加工、炼焦和核燃料加工业盈利增长最快，提高22.7个百分点。而其他采矿业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业等盈利恶化。

主要观点

• 整体工业利润下滑：1-10月工业利润下降，10月利润下降幅度扩大，主要受销售和成本影响。
• 行业分化明显：部分传统行业利润下降，而符合转型升级方向的高技术制造业、装备制造业、消费相关行业利润保持增长。
• 成本上升压力：10月单位成本和费用上升，影响企业盈利能力。
• 库存增速放缓：10月末产成品存货同比增长4.5%，增速较9月减缓，有助于缓解企业未来经营压力。
• 未来增长预期：新经济产业前景良好，预计2016年将有较好表现。

关键信息

• 利润变化：1-10月利润总额下降2%，10月下降4.6%。
• 行业表现：
  • 增长行业：金属制品、机械和设备修理业、其他制造业、煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业、电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业等。
  • 下滑行业：其他采矿业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业、废弃资源综合利用业、有色金属冶炼和压延加工业、石油和天然气开采业等。
• 投资收益影响减弱：国家统计局指出，投资收益、汇兑损失和石油特别收益金对企业利润波动影响减弱。

主要港股公司简析

[0560 HK] 珠江船务

• 上半年业绩：营业额932百万港元，同比增9.9%；毛利221百万港元，增6.7%；税后股东应占溢利119百万，增16.2%。
• 盈利来源：主要来自客运分部和货物处理仓存分部。
• 预期：预计2015年营业额2,013百万港元，经营溢利229百万港元，股东应占溢利248百万港元。
• 评级：「增持」。
• 风险：粤港河运量不前、运费下跌。

[0548 HK] 深高速

• 上半年业绩：收入1,499.6百万人民币，同比降22.2%；营业利润702百万，同比降9.6%；股东应占利润539百万，同比降68.2%。
• 主要增长点：梅观高速日均路费收入增长，海外收入增长。
• 预期：2015全年收入预计降至3,169.2百万人民币，股东应占利润降至1,064百万。
• 评级：「增持」。
• 风险：车流量增长低于预期、收费下调。

[1088 HK] 中国神华

• 上半年业绩：营业额87,783百万人民币，同比降32.1%；毛利28,392百万，同比降29.5%；股东应占溢利13,068百万，同比降42.7%。
• 盈利变化：煤炭分部营业额大幅下降，电力分部毛利增加。
• 预期：2016年公平价值可能为16.2港元，评级「增持」。
• 风险：世界煤炭供过于求、煤价下跌。

[0477 HK] 奥普集团

• 上半年业绩：收入423.2百万人民币，毛利201.8百万，股东应占利润97.2百万。
• 增长动力：浴霸、浴顶收入增长，智能化产品推出。
• 预期：2015全年收入预计增19.8%至939百万人民币，股东应占利润224百万。
• 评级：「买入」。
• 风险：房地产销售未如预期、经济下行降低家电需求。

[0877 HK] 昂纳光通信

• 上半年业绩：收入520.5百万港元，毛利175.4百万，股东应占利润25.6百万。
• 业务拓展：光网络业务增长，推出新产品如“GPON BOSA”。
• 预期：2015全年收入预计增31.3%至1,092百万港元，股东应占利润81.3百万。
• 评级：「增持」。
• 风险：全球光网络产品需求增长放缓、ITF潜在被解除投资风险。

[0698 HK] 通达集团

• 上半年业绩：收入2,881.2百万港元，毛利677.6百万，净利润329.8百万。
• 增长点：金属手机壳需求急增，手机外壳业务收入大幅增长。
• 预期：2015全年收入预计增33.2%至6,383百万港元，股东应占利润693百万。
• 评级：「买入」。
• 风险：手机金属外壳需求增长低于预期、新业务贡献未如预期、成本上升。

[0590 HK] 六福集团

• 上半年业绩：营业额15,922百万港元，同比降17.1%；毛利3,831百万港元，降9.0%。
• 核心盈利：黄金分部营业额微增，毛利率上升。
• 预期：2016年营业额14,700百万港元，核心溢利1,501百万港元。
• 评级：「增持」。
• 风险：世界M1货币按美元计继续收缩、美国经常账赤字和财政赤字未扩大、金价下调。

[0327 HK] 百富环球

• 上半年业绩：收入1,107.6百万港元，毛利459百万，股东应占利润309百万。
• 业务增长：海外市场收入增长，移动支付终端出货量增加。
• 预期：2015全年收入预计增15.1%至2,731百万港元，股东应占利润592百万。
• 评级：「增持」。
• 风险：需求增长低于预期、汇率波动、全球经济变动影响POS机需求。

其他行业数据

• 大中华地区主要指数：恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数、AH股溢价指数等均出现下跌。
• 全球主要市场指数：道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数等小幅波动。
• 债券、商品及外汇市场：美元LIBOR3个月上升0.61%，原油价格下跌，黄金价格小幅波动。

总结

整体工业利润在1-10月出现下降，但部分符合转型升级方向的行业仍保持增长。港股中，珠江船务、深高速、奥普集团、昂纳光通信等公司表现良好，预计未来增长潜力较大。部分传统行业如煤炭、钢铁等面临利润下滑压力，但未来若市场情况改善，可能带来盈利回升。整体市场风险包括全球经济波动、原材料价格上涨、政策变化等，但部分公司因业务转型和市场拓展，具备较好的增长前景。