20230109-国投安信期货-铅周报_供求两淡_跌势进入目标区间_15页_5mb

铅市场周报总结

核心内容概览

本周铅市场整体呈现供需两淡的格局，价格持续下跌，进入下调目标区间。国内外铅市均出现调整迹象，但市场对节后走势仍持谨慎乐观态度。

海外铅市分析

• 伦铅走势：上周伦铅下跌2.8%，库存小幅增加，0-3月现货升水从60美元降至30美元。
• 价格区间：目前伦铅价格低于去年同期水平，但基本维持在2150美元上方。
• 趋势形态：调整后伦铅走势完整，涨势指向2350美元。
• 市场动态：Nyrstar旗下澳大利亚Port Pirie铅炼厂逐步恢复供应，市场关注国内出口情况。

国内铅市分析

• 沪铅走势：上周沪铅六连阴，价格跌入60日线、1.55万目标区间。
• 市场状况：铅市进入节前淡季，供求双弱，但蓄电池消费减量更为明显。
• 物流影响：物流逐渐停运，产成品发货受影响，多数经销商已完成备货。
• 生产节奏：电池生产企业生产节奏继续转淡，原料备库本周基本结束。
• 开工率：
  • 原生铅：开工率稳定在58.72%，河南地区表现稳定，春节生产较平稳。
  • 再生铅：开工率略有回暖，部分龙头企业减员影响降温，但节假弹性较大，部分企业完成备货后可能调降产量。

操作建议

• 价格支撑：沪铅易获支撑，建议关注社库累库量、外盘价格及原生铅精矿加工费环境。
• 跌幅预期：铅价节前累库下调的幅度不会过深，若60日均线、1.55万失守，价格跌幅可能限制在1.52-1.54万之间。
• 空头操作：前期高位空头已锁定大部分盈利，仅余少量持有，建议后期以观察价格跌幅为主，等待反向交易机会。

关键数据与图表分析

• 库存变化：交易所铅库存、LME铅库存及社会铅锭库存均出现累库趋势。
• 价差表现：SMM铅锭与再生铅价差收窄，废电动自行车电池价格稳定，精废价差下降。
• 加工费环境：铅精矿加工费维持低迷，影响原生铅供应稳定性。
• 蓄电池价格：蓄电池价格与铅锭价格联动，经销商成品库存逐步下降。
• 比价关系：沪铅与伦铅比价关系稳定，出口利润维持在合理区间。

下游蓄电池消费

• 出口情况：铅酸蓄电池出口量维持稳定，但整体消费减量明显。
• 汽车产量：中国汽车产量与销量数据反映蓄电池需求疲软。
• 国际数据：美国与欧洲汽车产量数据表明全球铅需求存在不确定性。

全球铅市场供求

• 全球铅矿产量：ILZSG数据显示全球铅矿产量保持稳定。
• 精炼铅产量：全球精炼铅产量维持在较高水平。
• 精炼铅消耗量：全球精炼铅消耗量略有下降，供需平衡趋于紧张。
• 供需平衡对比：全球铅供需平衡年度对比显示供应略大于需求。

操作评级

• 铅：操作评级为中性偏多，建议关注社库变化、外盘价格及加工费环境。

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