20241101-财通证券-东湖高新-600133.SH-业务调整毛利率改善_积极拓展数科领域_3页_440kb

东湖高新公司点评（2024年11月1日）

投资评级：增持（维持）

核心观点

• 公司2024年前三季度营收同比下降88.49%，净利润显著下滑，主要由于业务结构调整及战略转型。
• 剔除湖北路桥后，公司毛利率改善至30.82%，期间费用率上行，归母净利率同步提升。
• 积极拓展数字科技领域，已持有湖北数据集团30%股权，并计划通过并购等方式扩大业务范围，打造第二收入曲线。
• 预计2024-2026年归母净利润29亿、34亿、40亿元，对应PE分别为47.1x、40.2x、34.2x，维持“增持”评级。
• 风险提示：产业园区低景气、新业务推进不及预期、宏观经济波动。

业务调整

• 公司2024年前三季度营收、净利润大幅下滑，主要源于业务结构调整及湖北路桥业务剥离。
• 剔除并表后，核心业务转向环保科技与园区运营，毛利率升至30.82%，同比增20.98pct，净利润率提升主要因资产减值损失减少。

数字科技战略

• 公司明确数字科技作为未来战略方向，2024年7月出资3亿元持有湖北数据集团30%股权。
• 数字科技业务处于前期尽调阶段，未来有望通过并购与自建项目实现布局扩展，形成第二增长点。

财务与估值

• 受战略调整影响，2024年业绩预计同比下降73.2%。
• 盈利估值指标显示，公司当前PE与PB均处于合理估值区间，但需关注新业务落地进展。

风险提示

• 产业园区持续低迷，数字科技项目推进不及预期，宏观经济波动可能影响工程业务。