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国债期货早报总结（2021.3.19）

核心内容

本报告为2021年3月19日的国债期货早报，主要分析了当前市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，最终得出“多单持有”的操作建议。

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主要观点

• 基本面：监管层对经营贷等信贷资金违规流入房地产领域的行为进行严格审查，导致相关资金流向受到限制，对房地产市场产生一定压制作用。
• 资金面：3月18日，央行进行了100亿元7天期逆回购操作，当日也有100亿元逆回购到期，资金面维持中性。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差均显示现券升水期货，表明市场对现券的偏好较强，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，整体偏空。
• 主力持仓：TS主力净空且空头增加；TF主力净多且多头增加；T主力净空但空头减少。
• 结论：基于当前市场状况，建议多单持有。

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行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2106	96.795	-0.11%	4.91万	119032	+1116	200004.IB
TF2103	99.19	-0.07%	1.69万	56502	-802	200013.IB
TS2103	100.02	-0.02%	5339	18942	+47	200003.IB

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现券与期债市场分析

银存间质押式回购利率（DR利率）

• 图表显示DR利率走势，反映市场资金的紧张程度与短期利率水平。

中债国债到期收益率

• 图表展示国债各期限的到期收益率变化，有助于判断市场对长期利率的预期。

国债期限利差

• 图表反映不同期限国债之间的利差变化，是衡量市场预期和经济周期的重要指标。

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行情分析

T2106 CTD券基差

• T2106合约的CTD券基差图显示基差走势，对判断合约的贴水或升水状态具有参考价值。

TF2106 CTD券基差

• TF2106合约的CTD券基差图，反映市场对TF合约的定价趋势。

TS2106 CTD券基差

• TS2106合约的CTD券基差图，用于分析TS合约的市场表现及潜在走势。

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