20230319-中国银河-煤炭行业周报_地产数据改善明显_淡季不淡仍有可能_21页_1mb

煤炭行业周报总结（2023年3月19日）

核心内容概述

2023年3月13日至17日，煤炭行业整体表现疲软，板块跌幅为2.55%，在30个一级行业中排名第27。尽管港口煤价略有下降，但非电煤需求稳中有升，地产数据改善为行业带来积极信号。整体来看，煤炭板块估值处于历史低位，具备一定投资价值。

主要观点与关键信息

1. 动力煤

• 港口煤价：本周动力煤港口价略有下降，3月17日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价为1120元/吨，环比下降1.6%。当前价格低于2022年同期，但高于2019-2021年同期。
• 产地煤价：主产地坑口煤价以下降为主，大同、榆林、鄂尔多斯、哈密等产地煤价下降0-60元不等，其中榆林区域因销售承压，部分煤矿调价刺激销售；鄂尔多斯市场用户采购积极性较弱。
• 国际煤价：3月15日，欧洲ARA港、理查兹港、纽卡斯尔港动力煤现货价分别为142美元/吨、124.1美元/吨、175.3美元/吨，周环比分别下降12.0%、12.8%、5.0%。澳洲煤价企稳反弹，印尼煤、南非煤、澳洲煤、蒙煤广州港库提价周环比分别上涨2.1%、2%、2.1%、0%。
• 港口库存：各港口库存略有累库，CCTD主流港口库存环比上涨2.8%，广州港库存上涨7.5%。
• 运价与调度：国内煤炭海运价小幅上涨，锚地船舶数减少，主要因国际运价向好，部分船只外流。

2. 炼焦煤

• 港口及产地价格：港口价格维持2500元/吨，产地价格以小幅下降为主，山西主产地出矿价下降0-80元不等，蒙古产焦精煤、焦原煤、1/3焦煤价格分别下降0%、1%、3.7%。
• 国际炼焦煤价：澳大利亚/俄罗斯/美国产炼焦煤进口到岸价分别下降6.7%、2.5%、0%。
• 库存情况：国内炼焦煤总库存稳中微降，仍大幅低于近五年同期水平。
• 地产数据改善：1-2月施工面积、新开工面积同比分别下降4.4%、9.4%，竣工面积转正（+8%），商品房销售修复，有助于提振焦煤需求。

3. 焦炭

• 价格：港口及产地价格环比持平，天津港准一级冶金焦平仓价为2810元/吨。
• 开工率与产能利用率：唐山钢厂高炉开工率回升至57.9%，全国高炉炼铁产能利用率提升至88.44%，显示焦炭需求稳中有升。
• 库存：焦炭库存稳中有降，港口、钢厂、焦化企业库存分别环比上涨4.3%、下降0.7%、上涨2.7%。
• 钢价指数：Myspic综合钢价指数3月17日为161.43，环比下降0.3%。

投资建议

• 供需预期：2023年预计供需双增，高景气度持续。
• 估值优势：煤炭板块当前PE为6.3X，PB整体法为1.5X，均位于历史低位。
• 个股推荐：
  • 焦煤龙头：山西焦煤（000983）
  • 焦炭煤化工行业龙头：中国旭阳集团（1907）
  • 动力煤龙头：中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）、兖矿能源（600188）

风险提示

• 有效需求不足：在需求疲软背景下，煤价可能大幅下跌。
• 国企改革不及预期：可能对行业表现产生负面影响。

行情回顾

一、板块市场表现

• 煤炭板块跌幅2.55%，跑输沪深300指数（-0.21%）。
• 子板块中，动力煤表现相对较好。

二、个股表现

• 涨幅前三：中煤能源（+2.2%）、中国神华（+1.6%）、淮河能源（+1.2%）。
• 跌幅前三：山煤国际（-8.6%）、山西焦煤（-8.5%）、平煤股份（-8.5%）。

三、板块估值表现

• PE：TTM市盈率6.3X，低于1年和3年移动均值。
• PB：整体法1.5X，低于1年移动均值，高于3年和5年移动均值。

行业动态

1. 中电联数据：1-2月全国22省份用电量正增长，四大高载能行业用电量均增长。
2. 瓦日铁路集中修：为晋煤外运恢复线路性能，提升运输能力。
3. 陕煤集团绿色转型：推进重点项目，提升科技研发和绿色转型能力。
4. 商务部监测：上周全国煤炭价格以降为主，炼焦煤、二号无烟块煤价格分别下降0.7%和0.5%。
5. CCTD监测：国际主要港口动力煤价格下降，欧洲三港价格下降11.97%。
6. 自然资源部：加强国内矿产勘查开发，推进找矿突破战略行动。

公司动态

• 平煤股份：2022年业绩增长显著，发布2023年2月运营数据。
• 华阳股份：2022年业绩小幅下滑，但营业利润增长53.42%。
• 淮北矿业：可转债转股启动。
• 辽宁能源：获国资委批准重组方案。
• 潞安环能：1-2月原煤、商品煤销量同比增长。
• 中国神华：2月商品煤产量、销量及发电量均增长。

数据跟踪

1. 动力煤

• 港口煤价：秦港、京唐港Q5500动力末煤平仓价分别为1115元/吨、1120元/吨，环比下降1.6%。
• 长协价：CCTD秦皇岛动力煤Q5500年度长协价为724元/吨，环比下降0.4%。
• 产地煤价：山西大同、陕西榆林、内蒙鄂尔多斯、新疆哈密Q6000动力煤坑口价分别为978元/吨、1090元/吨、980元/吨、530元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存545万吨，CCTD主流港口库存6199万吨，广州港库存222万吨，长江口库存550万吨。
• 电厂数据：南方八省电厂库存2970万吨，日耗量195.2万吨，库存可用天数15.2天。
• 非电煤需求：甲醇开工率73.36%，磨机运转率37.2%，显示建材需求改善。

2. 炼焦煤

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比持平。
• 产地价格：山西主产地出矿价下降0-80元不等，内蒙古、河南等地区价格稳定。
• 国际价格：澳大利亚、俄罗斯、美国炼焦煤进口到岸价分别下降6.7%、2.5%、0%。
• 库存：国内独立焦化厂、六港口、样本钢厂炼焦煤库存分别为860.6万吨、128.3万吨、829.45万吨，总体库存微降。

3. 焦炭

• 价格：天津港准一级冶金焦平仓价2810元/吨，产地冶金焦平均价2627元/吨。
• 库存：港口库存185.4万吨，样本钢厂库存667.87万吨，焦化企业库存67.6万吨。
• 开工率与产能利用率：唐山钢厂高炉开工率57.9%，全国高炉炼铁产能利用率88.44%，环比提升0.41%。

总结

2023年3月煤炭行业整体表现疲软，但非电煤需求稳中有升，地产数据改善带来积极影响。国内原煤产量同比增长5.8%，进口大幅回升71%。板块估值处于历史低位，具备投资潜力。建议关注焦煤、焦炭、动力煤龙头股，同时需警惕有效需求不足和国企改革不及预期等风险。