20260529-建信期货-贵金属日评_5页_825kb

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于贵金属市场的行情分析及未来展望。报告内容涵盖当前市场动态、中线趋势、相关图表以及主要宏观事件和数据，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 贵金属市场动态

• 日内行情：美以伊军事冲突升温，伊朗局势导致贵金属市场波动性偏高。
• 黄金：近期伦敦黄金价格最低跌至4366美元/盎司，金价受美联储加息预期和伊朗局势影响承压调整。
• 白银：油价高位运行及AI投资热潮提振白银的工业需求，但若欧美央行紧缩政策实施，可能抑制白银需求。
• 金银比值：金银比值随AI投资情绪反向波动，显示出市场避险情绪与工业需求之间的关系。

2. 中线行情展望

• 中周期趋势：金价处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市，技术指标显示伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。
• K型经济结构：央行宽松货币政策和黄金的流动性属性对金价形成支撑。
• 避险需求：地缘政治冲突和宏观市场的不确定性持续支撑金价。
• 投资建议：配置型投资者可采用定投方式继续配置黄金；交易型投资者宜采用震荡思路参与交易，同时适当降低仓位，提高持仓灵活性。

3. 市场相关图表分析

• 图1：上海金银期指
  2024年5月至2026年5月期间，黄金和白银价格呈上升趋势，但白银价格增长更为显著。

• 图2：伦敦金银现货
  伦敦黄金价格在2024年5月至2025年11月间持续上涨，但2026年2月后有所回调，白银价格则在2025年5月后大幅上升。

• 图3：上海期指对上金TD基差
  黄金基差在2025年5月达到峰值，之后有所回落，白银基差则较为稳定。

• 图4：金银ETF持仓量
  黄金和白银ETF持仓量整体呈上升趋势，但白银持仓在2025年3月后略有下降。

• 图5：黄金白银比值
  金银比值整体呈下降趋势，显示出黄金相对于白银的强势。

• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性
  黄金与美元汇率呈负相关，与美债利率、Brent原油和伦敦白银呈负相关，显示出黄金作为避险资产的特性。

关键信息

1. 主要宏观事件

• 美伊冲突：美以伊军事冲突升温，伊朗局势具有高度不确定性。
• 美联储政策：美联储理事库克认为当前应维持利率不变，但在通胀压力下可能加息。
• 欧洲央行关注：欧洲央行管委佩雷拉和马赫卢夫关注伊朗战争对物价走势的影响，认为第二轮通胀效应可能在未来显现。

2. 投资者建议

• 配置型投资者：建议采用定投方式继续配置黄金，以应对长期牛市。
• 交易型投资者：宜采用震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动性。

3. 联系方式

• 建信期货研究发展部：021-60635739
• 建信期货业务机构：
  • 总部大宗商品业务部
  • 深圳分公司
  • 山东分公司
  • 广东分公司
  • 北京营业部
  • 福清营业部
  • 郑州营业部
  • 宁波营业部
  • 总部金融机构业务部
  • 西北分公司
  • 浙江分公司
  • 上海浦电路营业部
  • 上海杨树浦路营业部
  • 泉州营业部
  • 厦门营业部
  • 成都营业部

4. 免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，建信期货不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。市场有风险，投资需谨慎。

总结

贵金属市场近期受地缘政治和宏观政策影响较大，金价处于中周期牛市，但短期波动性较高。白银价格受工业需求和油价影响显著，金银比值随市场情绪波动。投资者应关注伊朗局势演变，并根据市场情况灵活调整投资策略。